殖利率曲線倒掛創金融海嘯之最,負殖利率美債恐成真

作者 | 發布日期 2019 年 08 月 08 日 12:00 | 分類 財經 follow us in feedly


3 國央行同步降息,引發投資人對全球經濟成長放緩的憂慮,眾人大買債券避險,公債殖利率再破底。美債殖利率曲線的反轉程度,創 2007 年全球金融海嘯以來之最。PIMCO 推測,未來美債殖利率有可能轉負。

CNBC、Fox Business、路透社、華爾街日報報導,7 日印度、泰國、紐西蘭央行的降息幅度超乎預期,加上德國 6 月工業生產數據欠佳,加深全球經濟衰退的疑慮,債市飆漲,和債券價格呈反向走勢的殖利率下挫,全球公債殖利率再探底。

美殖利率曲線倒掛程度,創 2007 年來之最

週三美國 10 年期公債殖利率一度跌至 1.595%,創 2016 年來新低。美債殖利率曲線也更為劇烈反轉,美國 3 個月期公債和 10 年期公債的殖利率利差,擴大至近負 40 個基點(見下圖),為 2007 年全球金融風暴以來,最嚴重的殖利率曲線倒掛。不只如此,美國 2 年期公債和 10 年期公債的殖利率利差縮小至 7.4 個基點,也創 2007 年以來新低。

Sevens Report Research 創辦人 Tom Essaye 說,通常美國不在乎外國央行降息,這對美國市場影響不大,但是當前情況下,這些央行降息幅度大於預期,讓市場更加擔心全球將一頭陷入衰退,造成動盪。

央行降息為打壓幣值?貨幣戰疑慮增

國際央行爭相降息,也讓貨幣戰憂慮升溫。部分分析師推測,央行降息目的要打貶幣值,藉此提高出口競爭力、支撐經濟。國外央行搶先降息,會讓美元走強,給予美國聯準會(FED)更大的降息壓力。7 月份 FED 已經降息一碼,芝加哥商業交易所(CME Group)數據顯示,9 月份的 ED 會議,市場預測降息機率為 100%。不只如此,投資人更預估,9 月份一口氣降息兩碼的機率,從兩週前的 2%,如今升至 30% 以上。

Invesco Fixed Income 首席策略師 Robert Waldner 說,FED 要比市場預期更偏鴿派,仍有許多工作要做。外界估計 FED 會改弦易轍,要是 FED 未做到,將打擊風險資產。

PIMCO:美債殖利率或轉負

債市漲不停,美債殖利率轉負不再絕無可能。PIMCO 全球經濟顧問 Joachim Fels 週三發文稱,思考美債名目殖利率轉負,不再是荒唐之事。一旦 FED 把利率砍到接近零、並重啟量化寬鬆(QE)避免衰退,負殖利率美債可能很快會從理論變成現實。

日本公債殖利率在 2016 年轉負,匯豐預測,國際債市將「日本化」。

Mish Talk、金融時報、路透社先前報導,匯豐固定收益研究的全球主管 Steven Major 表示,債市大受歡迎,迫使匯豐下砍殖利率展望,益發相信國際債市將步上日本後塵,殖利率持續躺平。匯豐認為債券日本化代表長期低利,殖利率曲線轉平現象延伸至更多短債。債券日本化也表示,數兆美元資金流向報酬更佳之處,導致其他地方的殖利率也下挫。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay

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