下一個肺炎金融危機?槓桿貸款慘,退休基金不妙

作者 | 發布日期 2020 年 03 月 24 日 15:00 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


為高風險企業提供信貸的「槓桿貸款」(leveraged loan,即由企業資產擔保的垃圾等級債務),近幾年來因投資人追逐更大收益,整體市場已膨脹至 1.2 兆美元。這個市場雖挺過 2008 年全球金融風暴,但最近的規模與風險卻愈來愈龐大,全球金融市場最近因新型冠狀病毒肺炎(COVID-19,又稱武漢肺炎)崩跌,可能會讓槓桿貸款成為下一個需要處理的金融危機。

華爾街日報 19 日報導,自 2015 年開始,由於投資人四處尋找收益的關係,槓桿貸款的規模已膨脹將近 50% (相當於 4,000 億美元),達到現在的 1.2 兆美元。由於 2008 年金融海嘯過後規定趨於嚴格,銀行本身不會持有他們放出的槓桿貸款。相對地,銀行會把這些債務直接賣給財富經理人,或將之包裝成複雜的「擔保貸款憑證」(Collateralized Loan Obligations,CLO),向世界各地的投資人兜售。

值得注意的是,槓桿貸款如今有 65% 都被包裝進 CLO,而 CLO 深受加拿大政府退休基金等機構投資人的歡迎。當槓桿貸款價格下挫或不幸違約,損失將衝擊退休基金、壽險業者、共同基金及對沖基金。過去一個月來,槓桿貸款出現 2008 年金融海嘯以來最慘表現,一檔被市場廣泛追蹤的槓桿貸款指數大跌了 16%。

一旦這種複雜的證券出現嚴重虧損,投資人購買新貸款的意願肯定會下滑、銀行也不再想放出新貸款。債台高築的企業拿不到現金,後果不堪設想:企業將掀起違約與破產潮,導致人們遭裁員,經濟進一步趨緩。美國銀行策略師 Oleg Melentyev 警告,下一次信貸緊縮期間,將有大約 29% 的未償槓桿貸款將違約,遠多於 2007-2009 年期間垃圾信評企業平均的 20%。更慘的是,投資人這次可能只能拿回 50% 本金,比上一次的 58% 還少。

穆迪(Moody’s)已在 3 月18日下修加拿大娛樂公司太陽馬戲(Cirque du Soleil Inc.)的信評,警告該公司「已經或瀕臨違約」。太陽馬戲因為疫情的關係,才剛暫停拉斯維加斯的表演秀。IHS Markit 資料顯示,這家馬戲團營運業者借貸的 7 億美元槓桿貸款,價格已從 3 月初的較面額打 94 折下殺至打 68 折。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)