油價為何轉負?交割日、儲油槽滿溢為因,有望重返 2 字頭

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 21 日 10:30 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


受到各國封城抗疫導致原油需求驟降、儲存原油的實體空間快要滿載的影響,紐約輕原油近月期貨合約報價暴跌,史上首度轉為負值。然而,這並不是像大家想像的那樣,所有原油都變成免費奉送。

《MarketWatch》、《CNBC》等外電報導,期貨合約都有特定交割日,當合約快到期時、報價通常會跟原油實體價格趨於一致,因為這些合約的最終買家,都是像煉油廠、航空公司這樣想要交割原油的實體。

也就是說,雖然市場上有部分人對期貨進行投機,但其他人之所以買賣期貨,本身都是對原油有需求。當近月期貨快要到期時,市場交易者會直接開始買進下個月的期貨合約,而把期貨留到交割日的,通常都是想要購買原油的實體,例如煉油廠。

紐約商業交易所 5 月西德州中級(WTI)原油期貨 4 月 20 日終場狂瀉 306%,每桶收在 -37.63 美元。Dow Jones Market Data 顯示,這是 1983 年開始有紀錄以來,原油期貨合約出現的最大單日跌幅,也是史上首度出現負的原油報價。

值得注意的是,5 月合約即將在 21 日到期。由於武漢肺炎導致原油需求驟降、儲油槽快速被填滿,因此 21 日交割的原油沒人想要,進而導致 5 月 WTI 原油期貨報價轉負。這代表產油商決定付錢請人把手上的原油運走,因為全美本週仍陷於封城狀態,21 日交割的原油並無需求。

相較之下,6 月 WTI 原油期貨 20 日終場則僅下挫 18.4%,並收在每桶 20.43 美元。這也是目前交易最活絡的合約,芝加哥商業交易所資料顯示其成交量將近 800,000 口。5 月 WTI 原油期貨的交易量則相對低迷,成交量只有大約 126,400 口。基於上述原因,等 5 月 WTI 原油期貨在 21 日到期後,油價有機會重返 20 美元。

Oanda 資深市場分析師 Edward Moya 表示,交易者將原油期貨轉倉至 6 月,但由於儲油空間已經快要滿了,沒有人想要進行商品交割,才會導致 5 月合約報價崩潰。他認為,5 月合約對 6 月的折價程度持續擴大,代表所有跟供需有關的空方動能仍在持續發酵。

Mizuho Securities USA 能源部主管 Robert Yawger 表示,倘若儲油設施持續以現在的速度被填滿,預估美國原油庫存將在兩週內刷新歷史高,並在 8~9 週內把儲油空間完全用盡。

Bleakley Advisory Group 投資長 Peter Boockvar 發表研究報告指出,由於儲油空間幾已用完,油價出現難以置信的波動。不過,他認為這些都是底部訊號,隨著各國經濟開始在 5 月、6 月重啟,再加上產油國開始減產,應該能對油價產生助益。

油價盤後出現強彈。截至台灣時間 21 日上午 8 時 6 分為止,NYMEX 5 月 WTI 原油期貨報 2.2 美元,較正常盤收盤價(-37.63 美元)暴漲 39.83 美元。另外,6 月 WTI 原油期貨報 21.45 美元,較正常盤收盤價(20.43 美元)上漲 1.02 美元。

油井要花數個月才能逐漸減產

《華爾街日報》4 月 13 日報導,油田服務公司 Baker Hughes Co. 統計顯示,美國油井數量已從一個月前的將近 800 座縮減至大約 600 座,加拿大油井僅剩 35 座,史上最低。

不過,由於油井要花數個月才能逐漸減產,因此根據美國能源資訊局(EIA)的資料,國內產油量僅較 3 月歷史高點下滑約 5%。然而,截至 4 月 3 日為止當週,美國汽油品日消費量卻已下降 19%,來到至少 30 年新低。休士頓能源投資機構 Simmons Energy 估計,依照這樣的速率,全球將在 60 天內用光所有原油儲存空間。

《CNBC》報導,高盛 3 月 30 日發表研究報告指出,需求衝擊對油價極為不利,許多內陸的原油報價已經跌破零。等到北美的儲油空間都已用完(大概要花上 30~60 天),就連品質較優的原油報價(例如德州出產的輕原油)也可能轉負。

這意味著,產油商必須付錢請人把原油運走。但為何原油業者願意這麼做?這是因為關閉或重啟油井都所費不貲,付錢請人運走原油成本可能還較低,尤其是當人們相信油價有機會在幾個月內反彈的時候。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay

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