AMD 收購賽靈思後，半導體業終極大亂鬥來了？

又是一筆將影響半導體行業格局的交易。據路透社報導，10 月 27 日 AMD 同意以股票交易形式，照 350 億美元價值收購 Xilinx（賽靈思）。這筆收購的目的非常明顯，AMD 希望增強快速發展的資料中心業務。

AMD 預計交易 2021 年底完成，兩家公司合併後將擁有 13,000 名工程師。合併公司沒有自己的工廠，完全依靠台積電生產。

AMD 主席兼 CEO 蘇姿丰（Lisa Su）將擔任新公司 CEO，賽靈思 CEO Victor Peng 擔任總裁，負責賽靈思業務和戰略增長計畫。

根據協議，賽靈思股東將以每股普通股換得約 1.7 股 AMD 普通股。每股賽靈思估值為 143 美元，比 10 月 26 日收盤價 114.55 美元高約 24.8%。合併後，AMD 股東將持有新公司股份約 74%，賽靈思股東持有約 26%。

當天 AMD 還公布 2020 年 Q3 財報，數字十分亮眼。以 GAAP（美國通用會計準則）計算，收入 28 億美元，與同期相比增長 56%；淨利潤 3.9 億美元，與同期相比增長 225%；每股收益為 0.32 美元，與同期相比增長 191%；毛利率為 44%，與同期相比增長 1 個百分點。

蘇姿丰說，市場對 PC、遊戲和資料中心產品的強勁需求，促使 AMD 獲得創紀錄的季收入。她對第四季很樂觀，預計收入與同期相比增長超過 25%。

為了快速增長的資料中心業務

接連的購併案，已經讓半導體行業格局處在大變局的前夜。

9 月 14 日，NVIDIA 宣布以 400 億美元從軟銀收購 Arm，補強自己 CPU 方面的短處。10 月，英特爾剝離 NAND 儲存業務，以 90 億美元賣給 SK 海力士，重心聚焦於資料中心和 PC 業務。AMD 收購賽靈思，同樣是希望透過資本手段求增長，增長空間更大的資料中心自然投入更多資源。

目前 AMD 收入支柱是電腦和繪圖事業部。以最新 2020 年 Q3 財報為例，收入 16.7 億美元，占總收入 28 億美元 59.6%。

拆開來看，這部門包括 AMD 的 Ryzen CPU 和 Radeon GPU，產品載體主要是桌機、筆電和工作站，也就是常說的 PC 市場。在 CPU 領域，AMD 最近非常強勢，剛剛發表遊戲性能強大的 Zen 3 架構，和 Ryzen 5000 系列處理器。此外 AMD 財報透露，Ryzen 處理器銷量 Q3 非常明顯提升。

（Source：AMD）

但不管 AMD 表現多好，PC 領域始終是前景不明的市場，缺乏增長空間。

自 2010 年起，全球 PC 出貨量就呈現整體下滑趨勢。儘管因疫情，很多人需要購入 PC 在家上課或辦公，刺激全球 PC 出貨量 Q2 和 Q3 強勢反彈，分別有 9% 和十年來最高的 12.7% 同期相比增長，但需求一旦充分釋放，PC 市場的好光景不會持續多久。

從英特爾今年 Q3 財報就可看出，PC 市場的需求已從高利潤的企業和政府市場，轉向低利潤的個人和教育市場。

全球 PC 市場整體態勢下行，CPU 晶片廠商最明智的選擇，是轉向增長空間更大的資料中心領域。

英特爾和 NVIDIA 來自資料中心的收入比重變得越來越大。2020 財年 Q3，英特爾「資料為中心」的業務收入，總收入占比達 46%。

2021 財年 Q2（2020 年 5~7 月），NVIDIA 資料中心業務收入，第一次超過傳統遊戲業務──資料中心成了 NVIDIA 的收入支柱。

再來看看 AMD，憑著高性能 EPYC CPU，AMD 正在資料中心領域攻城略地。微軟、甲骨文、亞馬遜和 Google 資料中心，都採用 AMD 的 CPU。

雖然 AMD 沒有單獨公布資料中心伺服器收入，但蘇姿丰在 2020 年 Q2 財報會議說，伺服器處理器領域首次取得 2 位數占比。

AMD 資料中心取得可觀進展，但仍以 CPU 為主，加速 AI 運算方面還是不足。雖然 AMD 也有為資料中心設計的 GPU，但相較 NVIDIA 的 GPU，基本沒有什麼存在感。

同時資料中心競爭越發激烈。NVIDIA 確定收購 Arm，形成 CPU＋GPU 產品組合，對 AMD 和英特爾都形成直接衝擊。

賽靈思能給 AMD 什麼？

收購賽靈思，正好可補充 AMD 的不足。賽靈思是 FPGA 的發明者，也是這市場的領導者。1984 年，Ross Freeman 與同事共同創立賽靈思，並推出第一顆真正意義的 FPGA 晶片。

FPGA 全稱現場現場可程式化邏輯閘陣列（Field-Programmable Gate Array），是硬體可重構的晶片類型，最大的優點是靈活，可快速根據實際應用場景，調整硬體層面。

隨著 CPU 摩爾定律趨緩，AI 和雲端運算的規模以等比級數增長，資料中心需要引入新硬體加速運算，如 GPU、FPGA 和 ASIC（專用積體電路，Application Specific Integrated Circuit）。

FPGA 原本只是小規模應用，但微軟最近幾年大規模部署資料中心，讓晶片發揮潛力：相比 GPU，FPGA 延遲更低；相比 ASIC，FPGA 更靈活，能以更低成本適應不同神經網路和運算場景的需求。

除了資料中心，FPGA 的靈活性非常適用邊緣運算。通訊、自動駕駛、產業，都是 FPGA 的優勢場景。

目前 FPGA 市場主要由賽靈思和英特爾主導。2015 年，英特爾以 167 億美元收購 Altera，將後者 FPGA 產品和自己 CPU 搭配銷售，取代 NVIDIA 的 GPU。

AMD 收購賽靈思也有同樣協同效應，兩者產品互補。收購完成後，AMD 同時擁有 CPU＋GPU 和 CPU＋FPGA 產品組合，有了更多彈藥。

有意思的事是，AMD 伺服器業務部總經理 Dan McNamara，是英特爾現場可程式化邏輯閘陣列事業群（即 FPGA 業務）前副總裁。再之前任職於 Altera。

購併：新增長策略

半導體業一直是收購不斷的行業，每年都有大大小小的購併案。2020 年之前，2015~2016 年是明顯的高峰期。

2010~2014 年，全球半導體市場年均購併總金額只有 126 億美元。2015 年，恩智浦以 118 億美元收購飛思卡爾、安華高科技以 370 億美元收購博通、英特爾以 167 億美元收購 Altera……研究機構 IC Insights 統計顯示，當年半導體購併案超過 30 件，金額加起來超過 1 千億美元。

2016 年，購併熱潮仍在延續，發生超過 24 件購併案，總金額逾 900 億美元。此後幾年，半導體業購併趨勢放緩，但每年依然有 250 億美元總購併規模。直到 2019 年回暖，總購併金額達 317 億美元，與同期相比增長 22%。

今年半導體業再次出現購併高峰。NVIDIA 以 400 億美元收購 Arm、AMD 以 350 億美元收購賽靈思、亞諾德 209 億美元收購美信、SK 海力士以 90 億美元收購英特爾 NAND 業務……截至 10 月，購併規模也超過 1 千億美元。