賣公仔市值近 4 千億，這家潮玩店賣贏樂高、LINE

一間賣玩具的公司，憑什麼上市首日市值就攻上港幣千億元，躍居港股成交第一名？

12 月 11 日，中國最大潮玩品牌泡泡瑪特（Pop Mart）在港交所上市，市值達港幣 1,065 億元（約新台幣 3,900 億元）、本益比達 17.6 倍，遠高於恆生指數平均 12.4 倍，更高於香港玩具類股 4 倍。

不只資本市場爭相追逐，至今已獲得 8 輪融資，背後股東不乏中國知名創投，包括紅杉創投、啟賦資本、華強資本、黑蟻資本、金慧豐投資等，可說百家追捧。

翻開公開招股書，營收約新台幣 74 億元，2 年成長近 10 倍；淨利成長 288 倍，市場形容像開了印鈔機。

不只如此，去年泡泡瑪特在天貓的旗艦店，雙 11 業績登上天貓玩具類冠軍，超過樂高、萬代、LINE Friends 等國際知名玩具品牌。

把扭蛋轉變為盲盒概念，更開發 IP 作品吸引年輕人

泡泡瑪特將日本扭蛋文化轉變為盲盒概念，並帶進中國市場，每個售價落在人民幣 39~69 元，也就是新台幣 170~300 元，不但價格親民，還推出限量隱藏款，玩家拆封前不知道買到什麼款式，不確定感就像賭博讓人上癮。

此外，還網羅不同設計師的 IP（智慧財產權）作品，像是旗下最紅的 IP 公仔 Molly，就是由香港設計師王信明（Kenny Wong）獨家授權，一年可賣超過 500 萬個。

其實，泡泡瑪特並非一夕暴紅，而是 10 年磨一劍的結果。

創辦人王寧今年 33 歲，10 年前跟多數大學生一樣，是個愛跳街舞的大男孩，曾被嫌跳不好而拚命練舞奪下冠軍。他心中一直懷抱創業夢想，畢業後先做小生意，開了一家選物格子店。

2010 年，他在北京創辦泡泡瑪特，當時還只是類似日本 Loft 的雜貨零售商場，由於定位不明確，連年虧損。4、5 年前，他發現店內有款名為 Sonny Angel 的日本 IP 公仔，銷售金額占全公司業績三分之一，於是他決定賭一把，跟公司團隊宣布「從今天開始，所有品類都不做了，只做潮玩」。

他上網詢問網友意見，發現除了 Sonny Angel，還有名為 Molly 的 IP 非常受年輕人關注。「我們能使你的作品更偉大」，王寧對王信明說，畢竟設計師有創作能量，卻不一定有辦法將藝術品變成商品，他以公司 2％股權取得王信明獨家授權，這也成為泡泡瑪特谷底翻身的轉捩點。

▲ 噘著嘴，金髮藍眼的小女孩 Molly 是中國最大潮玩品牌泡泡瑪特的當家花旦，每個門市都有大型公仔吸引年輕人打卡。

2016 年，泡泡瑪特推出首款 Molly 12 星座盲盒，隨即在中國掀起潮玩旋風，隔年轉虧為盈。走進北京中關村的泡泡瑪特，時髦門市前，迎接客人的是噘著嘴的女孩 Molly 公仔，走進店裡，牆上展示著一個個不同造型的公仔，感覺像在百貨專櫃的限量名牌包，只是這款有錢不一定買得到，還得有幸運之神的眷顧。

例如，隱藏款抽中機率是 0.69%，為了蒐集成套，玩家會一個接一個抽，擁有全套不只滿足成就感，還能在同儕間營造優越感。