美股閃現警訊！散戶追高大開槓桿，融資餘額破紀錄

美股狂熱閃現警訊，融資餘額破新高！部分散戶為了追求更高報酬，採取高風險策略，包括大開槓桿、部位過於集中、買賣選擇權，一旦股市出現震盪，可能會蒙受毀滅性損失（devastating losses）。

華爾街日報 27 日報導，美國金融業監管局（Financial Industry Regulatory Authority）數據顯示，11 月為止，美股融資餘額達 7,221 億，打破 2018 年 5 月的紀錄（6,689 億美元）。這通常是股市惡兆，融資餘額創新高後，市場波動性往往會飆高，2000 年、2008 年皆是如此。

融資風險相當高，融資是投資人抵押證券向券商借錢，以便進行更多投資。如果抵押的證券價格跌破某一門檻，會引發融資追繳（margin call）。此時投資人必須補繳保證金，不然可能會被券商斷頭、抵押證券被強制賣出。

投資人開槓桿融資已經承擔高風險，不少人還用融資買賣選擇權，讓風險更為飆高。今年散戶湧入選擇權市場，交易量打破空前新高。Options Clearing Corp 數據顯示，今年每天平均有 2,900 萬口選擇權換手，比 2019 年高出 48%、改寫歷史紀錄。選擇權可以替資產組合避險、也能用來押注指數或個股會漲會跌。其中一些風險較高的策略，會讓交易者的損失超過投入本金。

今年至今特斯拉股票狂飆 691%，美國華盛頓州居民 Mary Roberts 跟丈夫的資產組合，有三分之二是特斯拉股票，總值衝上百萬美元。這讓她決定融資進入選擇權市場小試身手。她說：「有錢人都這麼玩」。美國喬治城大學財經教授 James Angel 說：「市場陷入狂熱，許多人從最近的情況推測，『股市漲了好多，我想還會再漲』。這種情況以前也曾發生，結果沒有好下場」。

美銀：現金水位銳減、賣出訊號亮燈

Barron’s、ZeroHedge 本月 15 日報導，美銀 12 月份的基金經理人訪調顯示，投資人持有現金佔資產組合比重、降至 4%，低於 11 月的 4.1%、創疫情爆發前的新低。今年 2 月投資人的現金比重曾降至低於 4%，隨後爆發股災。

12 月 15 日美銀全球銀研究投資長 Michael Hartnett 報告寫到，當前的現金水位是「賣出訊號」。訪調顯示，經理人撒錢買股，12 月份增持最多的是價值股和新興股市。與此同時，51% 經理人看多，股市樂觀情緒升至 2018 年 1 月以來新高，進入「極度多頭」（extremely bullish）。

儘管如此，這些訊號不代表明年美股將一蹶不振，而是向短期投資人釋出訊息，可以考慮從桌上拿回部分籌碼。華爾街仍認為，盈餘動能會引領股價續升，近期的跌勢是進場機會。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）