台股當沖滾量成常態，小資族莫把投機當投資

台股 1 月成功站上 16,000 點，單日成交量新台幣 3,500 億元、4,000 億元大量屢見不鮮，當沖金額占比逾三成是重要原因。專家說，當沖是投機，小資族千萬不要把投機當投資。

受中國股市泡沫化崩跌及國際油價重跌影響，台股 2015~2017 年間呈現罕見的長期量縮整理，不但集中市場單日成交值 500 億至 800 億元成為常態，更有單日僅 400 多億的窒息量出現。

為了活絡台股，財政部當時推出當沖交易稅減半政策，並經立法院 2017 年修正通過證交稅條例修正案，將當沖交易的證交稅率，從原本的千分之三降為千分之一點五，實施一年至 2018 年 4 月 27 日。後來經立委提案，再度修法延長 3 年 8 個月，將至今年 12 月 31 日。

依據台灣證券交易所統計資料顯示，2019 年 5、6、8、11、12 月，偶有零星幾個交易日當沖金額占比逾三成，其餘各月均低於三成；不過 2020 年每月統計單日當沖成交金額占比則多在三成以上，8~12 月指數突破 13,000 點並頻創新高下，台股更是如「當沖樂園」般，幾乎每天當沖交易占比均達三成以上。

以 1 月 4~26 日交易內容來看，單日當沖成交金額占比最低 31.05%、最高則逼近四成的 38.46%；若以台股集中市場單日成交量 3,500 億元估算，投資人每天在股市殺進殺出的當沖交易金額高達 1,100 億至 1,350 億元，資金流動量及股票周轉率相當可觀。

第一金投顧董事長陳奕光表示，與世界各國股市相較，台股當沖比率算是排名很前面，尤其當沖交易稅減少後，許多搶短投資人更熱衷當日買進賣出的當沖交易，台股集中市場單日當沖占比逾 35% 已不稀奇。

陳奕光分析，因為台股自去年 7 月後不斷創高，每天逢高獲利了結賣壓頻頻出籠。搶短做多投資人常擔心次日開盤大跌，做空投資人又擔心次日開盤大漲，因此當沖交易盛行，當天買進殺出，「不留倉」沒有股票部位。

他解釋，2019 年新增開戶數約 33 萬戶，2020 年台股新開戶數增加 66.2 萬戶。而 2020 年股市投資人特色是年輕化，20~30 歲高達 123 萬人；投資人年輕化的操作方式中，資本小的當沖比率提升，採取低成本、指數高檔不留倉策略，帶動周轉率提高，也使投資變成投機。

陳奕光直言，股神巴菲特賺錢就是因為他不做短，2020 年台股震盪，一個月內高低落差平均 1,100 點，指數上上下下，不是每個人都抓得住股市脈動，搶短賺錢其實並不容易。

他引述統計資料顯示，全體當沖客 2020 年賺約 270 億元，但卻需再支付 435 億元手續費給券商，再繳證交稅 225 億元，賺錢的當沖客只是少數；其中，大戶為獲得證券商退佣，有些做 10 億元可退佣達數萬元，這是有錢人才玩得起的當沖，和散戶當沖一定要押對方向才賺錢，是完全不一樣的狀況。

以短線當沖操作為主的陳先生指出，股市投資有人喜歡低接做波段長線，有人喜歡追高搶短做當沖或隔日沖，只要了解自己的操作習慣或模式，做長做短並無所謂對或錯。

他表示，長線波段重基本面選股，短線交易則視量能、消息面及技術面，各有其選股依據；而當沖或隔日沖交易，雖有累積交易成本拉高的問題，但卻避免了資金積壓的成本及心理壓力，可避免盤後「二顆子彈」、或美國「911 恐怖攻擊」等突發性利空，有其避險效果，也可讓投資人睡個好覺。

換個角度來看，台灣證券交易所主管表示，台股來到高檔，當沖避險比例也自然提高；若是橫盤整理，當沖比可能就沒那麼高。例如有些投資人當沖鎖定占大盤權值比重最高的台積電一檔股票，但平盤下卻不做當沖，可見避險意味十分濃厚。

證交所主管認為，台股在萬點之上已成常態，當沖避險比率自然提高，在唯量是問的前提下，有量就見當沖避險，不必過於擔心。

（作者：潘智義、張良知；首圖來源：pixabay）