台積電股價壓回整理，現在適合進場嗎？5 大理由分批低接護國神山

台積電股價從 1 月 21 日盤中創下 679 元歷史新高後，隨著美股大回檔，3 月 9 日最低點殺到 585 元，最大回檔幅度達 13.84%，而今年以來，正是新手散戶大舉搶進台積電的熱門時段。

產能吃緊，買貴也不會買錯

2021 年 3 月台積電的股東人數達到 94 萬人最高峰，2020 年底僅 60.6 萬人，今年前 2 個多月就新增了 30 萬散戶大軍，增幅高達 5 成，而今年以來至 3 月 12 日，外資大賣 39 萬張，占股本 1.51%，籌碼明顯由外資流向散戶。

近期市場憂慮通膨，美債殖利率漲破 1.6%，引發殺盤；身為美股第 9 大、台股第一大市值的台積電，背負著股東的期待，投資人該如何看待呢？筆者在 625 期曾指出台積電是「只會買貴、不會買錯」的標的，現在的結論仍是一樣。在股價下跌修正、外資持續大賣後，將創造投資更好的買點，理由如下：

代工產能缺，長期需求穩：最近傳出蘋果砍單，台積電的產能依舊很緊，馬上就有其他的客戶補上來，個別客戶的需求調整，不會衝擊到產能利用率。載板廠南電在法說會也表示，「除了手機需求普通，包括交通、醫療、安防需求持續增加」，台積電 2 月營收創同期新高，3 月有望創新高，長期的需求還是受惠於 5G、電動車、資料中心、物聯網等。

科技股回調，伴隨比價效應：全球科技股 2021 年先大漲再回調，那斯達克指數，從 2 月 12 日的最高點大跌逾 10% 後又迅速反彈，3 月 12 日收盤距離高點僅 5.5%。那斯達克以成長股為主，波動本來就比較大，這類的回調每年都會有，只是伴隨著 SPAC（特殊目的收購公司）、軋空，波動更大，每次的調整約 2~3 個月，投資人如能秉持耐心逢低買，會有更好的報酬。

比價效應下，台積電 ADR（美國存託憑證）的波動也比台股更大，過去一年，ADR 上漲 131%、台積電漲 112%，都勝過費城半導體的 92%，更顯出台積電的優勢地位，台股的走勢又比 ADR 更平緩。

地緣政治地位重要：3 月分，美國 AI 國安會發布報告，認為「對台灣半導體的依賴，已成美國的戰略弱點」，建議盡速重建半導體供應鏈，莫再單押台積電。

美中科技戰以來，台積電的地緣政治地位一再被凸顯，至今甚至有點懷璧其罪的味道。不過投資人必須注意，台積電的重要性和獲利性之間，不一定有正向的關係。例如各國透過外交部來協調晶片產能，不能不回應，也不見得以獲利最大為前提；又如果是國防用的晶片，當然更不好漲價。

配息已優於美國大型科技股：台積電 2020 年每季皆配息 2.5 元，3 月 17 日、6 月 17 日將除息，配發 2020 年第 3 季、第 4 季的股利，以 3 月 12 日股價 614 元計，殖利率 1.6%，和美國 10 年國債殖利率相當，比蘋果、微軟還高，不過這兩家公司都有庫藏股計畫，為股東省稅，台積電沒有。

外資賣壓未解，壓回是買點

而台積電今年資本支出相當高，增加配息金額對股東是否划算？目前未有明確結論。重點是，台積電是資本密集的製造業成長股，在股東眼中，成長性、股利率是並重的，即使維持目前的配息，也是可接受的。

資金寬鬆未變，本益比調整：全球資金仍然寬鬆，經濟重啟的確造成短期物價上漲，雖然通膨預期上升，不會造成股市由多頭轉空頭。美國 10 年期債券殖利率的提高，只要不超過 2%，只是股價修正、本益比調整，目前資金還是持續流向股票型基金。長期利率在 2 年內不會超過 3%，台積電是成長股，本益比區間在 20 倍到 35 倍之間都算合理，以法人估計平均數 2021 年 EPS（每股稅後純益）21 元、2022 年 25 元，股價在 550 至 650 元之間合理，買愈低、抱愈久，報酬率會愈高。

從籌碼面來看，外資賣壓未解除，本土壽險、散戶、基金的買盤，抗衡力量有限，而股價 2020 年以來漲幅過倍，壓回才是好買點，季線 582 元、半年線 520 元都是重要支撐，適合分批逢低買進，短線搭配波段操作，或者長期持有，勝算都高。

（本文由 財訊 授權轉載；首圖來源：shutterstock）