為發股息拚了！美企垃圾貸款發售額，破歷來新高

發股息成了許多美企的頭號要務！今年迄今業者為了發放股息，發售的垃圾等級貸款總額，締造前所未見的紀錄。

華爾街日報3日報導，S&P Global Market Intelligence的LCD數據顯示，2021年至今，非金融公司發行了720億美元的投機等級貸款以支付股息開支。今年還沒過完，迄今垃圾貸款的發售額，已經超越2000年有紀錄以來的年度新高，也撂倒2013年前波新高的544億美元。

分析師指出，垃圾貸款破歷史高，意味業者手上現金滿滿、對資產負債表感到安心，也看好未來的經濟軌道。槓桿貸款通常由負債遠高於盈餘的公司發行，此類廠商對經濟走勢更為敏感。不只垃圾貸款，今年美企發售的垃圾債也刷新空前紀錄。與此同時，槓桿貸款銷售可望超車2017年歷史高點的5,030億美元。

垃圾貸款的最大買家是「擔保貸款憑證」（collateralized loan obligations，簡稱CLOs），CLOs會重新打包垃圾貸款變成證券。今年來CLOs的買氣刷新紀錄，突破1,240億美元。分析師估計，今年底為止需求將維持高檔，替新貸款提供穩定需求。

Wasserstein Debt Opportunities總裁兼投資長Rajay Bagaria表示，槓桿貸款的支付額會隨著利率走升，可以幫助固定利率債券的持有者，替FED升息和高通膨避險；升息和通膨會侵蝕債券固定收益的價值。他說：「投資人配置更多（部位）到槓桿貸款，垃圾債需求打破所有紀錄」。需求暢旺使得S&P/LSTA槓桿貸款指數的平均到期收益率（yield to maturity），在9月底跌至4.2%，創空前新低。

首見！歐垃圾債實質殖利率轉負

央行撒錢購債，衝擊債市生態，歐洲垃圾債（即高收益債）的實質殖利率轉負，為史上首見。分析師說，投資人仍願意持有垃圾債，是因為債市報酬難尋，而且歐洲從疫情強力復甦、財報表現極佳，降低了垃圾債發行商的倒債風險。

金融時報9月7日報導，ICE美銀的歐洲高收債指數顯示，該週殖利率降至2.34%，為高收益的歐洲本幣計價債券，殖利率首度低於歐元區通膨。8月份歐元區消費者物價指數（CPI）增幅高達3%、創十年新高。

美國銀行（BofA）信貸策略師Barnaby Martin指出，歐元區經濟前景轉亮，促使部份投資人擁抱垃圾債，他們相信一些垃圾債發行商可能會重獲投資等級評等。他說：「（市場）預期遭降評的發債者，將重回投資等級」。他說，信評機構以非比尋常的速度調升高收債評等，過去12個月來，淨值70億歐元的歐洲垃圾債被升級至投資等級。這和過去五年的狀況大不相同，以往每年平均有70億歐元的債券遭到降評。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）