看好明年 NB 需求維持高檔!法人調高義隆電目標價至 253 元

作者 | 發布日期 2021 年 11 月 05 日 11:24 | 分類 IC 設計 , 平板電腦 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


義隆電現有產品滲透率持續提升,新品陸續開花結果,本土法人看好 2022 年義隆電在 NB 及手機,均可望釋出正面消息,並透過持續開發新品,提升產品競爭力及銷售單價,因此維持「買進」的評等,並調高目標價至 253 元。

新冠疫情逐漸趨緩,受教育用的 Chromebook 需求轉弱影響,義隆電今年第 3 季營收 49.75 億元,季減 1.22%,年增 5.68%,但在產品組合較佳及反映成本上升而調漲售價,毛利率由 50.2% 上升至 51.05%%,稅後淨利 13.62 億元,年增 26.16%,EPS 4.48元,創歷史新高。

法人報告指出,義隆電第 4 季一般為 NB 產業傳統淡季,加上去年第 4 季基期較高,影響 Chromebook 出貨表現,但義隆電指紋辨識 IC 需求仍強,惟受長短料影響及上游 12 吋晶圓代工產能吃緊影響,無法順利交貨,使得整體今年第 4 季營收將呈現季減狀態。但整體獲利仍維持高檔。

過往微軟由 Windows 8 升級至 Windows 10 僅花三年的時間,而 Windows 10 升級至 Windows 11 耗時六年,主因為微軟為求讓使用者有更佳的體驗感受,Windows 11 加入 Haptic 等功能,使得開發時間拉長,其中 Haptic 功能在 iPad 已 100% 導入。

蘋果以馬達去振動,使消費者具有觸感回饋,義隆電為避開其專利,利用壓電感應方式達到同樣的觸感回饋效果,將使義隆電在 Touch Pad 的附加價值大幅提升,過往義隆的 Touch Pad 單價約 2 美元/顆,加入 Haptic 功能後,每顆 IC 售價將可大幅提升至 30 美元。

法人報告指出,由於 NB 客戶導入意願高,目前全球前五大 NB 品牌廠已有四家導入,使得義隆電雖然在消費型 NB 市占率已高,達 80%,但在商用型 NB 市佔率僅 35%,2022 年將提升至 45%,為成長動能之一。

Touch Screen 方面,Windows 11 將加入過往只有應用在手機、平板的 Android App,分別把三根及四根手指的觸控功能加入,以及 MPP 2.6 將使消費者在使用觸控筆時具有與鉛筆在紙張上書寫同樣的感受,預計將帶動 2022 年整體 Touch Screen 滲透率由 2021 年的 28% 提升至 33~35%。

Fingerprint 部份,Windows 11 將推升 Mate on Chip(MOC)使用比重,預估 MOC 和 MOH 的比重將由 2019 年的 20:80 上升至 2021 年的 50:50,並由於微軟積極推動到 2023 年需 100% 使用 MOC,有利義隆電整體 Fingerprint 在 2022 年滲透率上升至 35%,有利出貨單價大幅提升。

儘管 Chromebook 在 2022 年成長性可能不如過往兩年,但在一般型 NB 方面,預估需求仍將維持高檔,並由於客戶歷經 2021 年缺料之苦,以及因長短料而無法順利出貨的訂單遞延至 2022 年出貨,帶動義隆電 2022 年營運仍維持雙位數成長,

此外,應用於元宇宙的 AR/VR 裝置方面,義隆電有交貨給台系品牌廠,用於搖桿操作的 4 顆 IC,提供未來成長想像空間,並看好義隆電軟性/可折疊 AMOLED 觸控螢幕已通過中國客戶認證、LTDI 通過 Microsoft 及 Qualcomm 認證,因此維持「買進」的評等,並調高目標價至 253 元。

(首圖來源:shutterstock)