轉倉成本高，多檔比特幣期貨 ETF 喊卡

第一檔比特幣期貨 ETF 10 月獲得美國證券交易委員會（SEC）核准上市後，市場原本期待類似的 ETF 有望陸續掛牌。然而，至今已有接連多家業者決定喊卡，隱含成本過高是原因。

華爾街日報、CoinDesk等外電11日報導，Bitwise Asset Management 10日稍晚決定撤回比特幣期貨ETF的申請書，理由是這種ETF的成本及複雜度過高。展望未來，該公司將轉而聚焦已在籌備中的現貨比特幣ETF。

Bitwise投資長Matt Hougan 11日透過Twitter解釋為何要撤回申請。他說，我們的分析顯示，期貨ETF若面臨正價差（contango，即比特幣近期期貨的價格低於遠期期貨），投資人每年的未複合成本將介於5~10%之間。

1/ Today, @BitwiseInvest withdrew its application to list a bitcoin *futures* ETF. (Our spot filing remains.)

Thought I’d share our thinking.

A thread…

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) November 10, 2021

Hougan直指，這些主要跟期貨轉倉的成本以及期貨市場本身的供應問題有關。

Hougan表示，許多投資人最終想要的其實是現貨比特幣ETF （即持有比特幣本身，而不是期貨）。我們認為這應該可行。

ProShares比特幣策略期貨ETF （ProShares Bitcoin Strategy ETF）10月獲得SEC核准掛盤，剛交易兩日就吸引超過10億美元投入。然而，由於BITO太受歡迎，期貨傭金商應接不暇，只能調高費率。Hougan說，這進一步增加ETF發行商的成本。

除了Bitwise外，景順（Invesco Ltd.）10月也決定撤回比特幣期貨ETF申請案。雖然景順並未說明原因，但消息人士透露，期貨市場成本高昂、傭金商無暇因應，是主要問題。另一家基金管理商VanEck也延後了比特幣期貨ETF的發行時間，該機構原定10月底發行，之後卻又喊卡，並未說明原因。

ETF因為期貨轉倉面臨的龐大成本，恐嚴重影響長期報酬率，美國最大石油ETF「United States Oil Fund」就是一例。過去十年來，USO累積虧損82%，而油價卻只下滑18%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/QuoteInspector.com CC BY 2.0）