標普 500 明年漲 7%？專家：前提是實質殖利率為負

今年感恩節全球股市並不平靜，南非一種變異超多的病毒現蹤，引起投資人恐慌，亞洲股市、美股期指 26 日亞洲盤下殺。不過，分析人士相信，隨著企業財報創佳績，明年標準普爾 500 指數仍有望上漲7%。

Barron’s報導，Jefferies策略師發表研究報告指出，2022年底標準普爾500指數上看5,000點，較目前水位高7%，主因標普500成分股的總體每股盈餘有望來到233美元。相較之下，FactSet追蹤的分析師則預測，標普500成分股2022年每股盈餘會達220美元。

Jefferies如此樂觀的其中一個因素，就是成長相對快速的經濟。FactSet調查顯示，經濟學家預測，2022年美國國內生產毛額（GDP）有望成長超過5%，雖然這仍不如2021年表現，卻遠優於疫情爆發前的不到3%。

Jeffreries的數據顯示，歷史來看，GDP成長率若達5%，企業每股盈餘成長率有望介於5%至雙位數之間。這跟該機構的預測相符：2022年標普500成分股總體每股盈餘預料會成長12%至233美元。

針對殖利率攀高可能壓抑股市的問題，Jefferies全球策略師Sean Darby短期內並不擔憂。他說，只要美國通膨損益兩平曲線依舊是反轉的（也就是扣除通膨的實質殖利率為負），股市本益比就有繼續擴張的空間。他預測標普500在2022年的本益比將達21.5倍，跟現在相同。相較之下，摩根士丹利卻以債券殖利率攀高的風險為由，預測屆時本益比將下滑至18倍。

削減 QE 有利美股？

聯準會（Fed）宣布11月稍晚就要削減每月購債金額，預計量化寬鬆貨幣政策（QE）明年中就可完全退場。專家從過去歷史推測，美股9月拉回後，有機會一路上漲至今年底。

CNBC 11月7日報導，CFRA Research資料顯示，從過去Fed削減QE的歷史，以及過去60年來標普500拉回5~6%後的平均走勢來推測，股市漲勢還未完，且有機會擴及標普500及標普綜合1500指數（S&P Composite 1500 Index）的所有類股。

Fed前主席柏南克（Ben S. Bernanke）2013年5月發表削減QE言論後，標普500在接下來一個月拉回5.8%，但到了年底股市卻大漲17.5%。CFRA Research投資策率長Sam Stovall表示，「削減恐慌導致美股短暫的拉回走勢，但之後隨即展開上升行情」，「所有類股及最多80%的次產業，報酬都優於平均值」。

CFRA Research資料顯示，二戰以來，標普500有60次出現拉回、重返損益兩平後，下一個月的平均漲幅為3.3%、上漲機率多達92%。在今年的例子裡，上漲的月份應落在11月（10月是重返損益兩平的月份）。

事實上，CFRA資料顯示，標普500結束收復失土的月份後，接下來100天的漲幅平均有8.4%。這一次則意味著漲勢有望延續至1月底。不過，歷史顯示，之後投資人得對波動率再次飆高預先做好準備。歷史顯示，標普500通常會再次下挫5%以上。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Unsplash）