美系外資最新研究報告，晶圓代工大廠聯電先前子公司和艦員工染疫停工，現階段和艦占聯電營收比重不高，加上市場需求持續，晶圓價格在 2022 年首季將持續成長，還有重點 28 奈米製程擴產，成為聯電主要營收來源，14 奈米製程預計 2024 年後貢獻營收，都有助聯電營收。不過 2023 年後市場供過於求必須注意風險，持續維持聯電「中立」投資評等，目標價每股新台幣 66 元。
聯電子公司和艦科技員工染疫停工，因和艦產能最多占聯電 10%、營收貢獻約 5%，可使用其他晶圓廠產能遞補，影響度可控，維持 2022 年首季營運展望。目前市場需求持續，尤其 2022 下半年，預估聯電營收預估將較上半年成長 5%，主要來自晶圓價格持續上揚造成毛利率成長，與其他以成熟製程為主的晶圓代工廠預期大致一樣，為帶動聯電營收成長的有利因素之一。
擴產方面，主力 28 奈米持續擴廠，12 A P5 廠預計 2022 年第二季每月 1 萬片產能提升到 3.2 萬片，使 28 奈米應用擴展到驅動 IC、訊號放大器、影像感測器、微處理器等項目，佔聯電營收 70%~80%。雖然市場需求仍是週期性銷售產品手機、電視、電腦等，未來不排除會有全市場，包括同樣影響其他代工廠供過於求。
藉 28 奈米製程轉換，14 奈米製程將在 2024 年後貢獻營收，整體來說，居家辦公與遠距教學需求逐漸下降，無線連結、智慧家庭、Chromebook 等產品需求也會慢慢降低，即便如此，聯電成熟製程代工仍遙遙領先競爭對手，2023 年可能出現供過於求。不過 2022 年營收與毛利率持續提升，市場利多挹注，仍要保持謹慎，故持續保持中性，但給予每股 66 元目標價。
(首圖來源：聯電)
