聯電營運持續向上仍須注意供過於求風險,外資重申中性目標價 66 元

作者 | 發布日期 2022 年 02 月 24 日 12:10 | 分類 晶圓 , 晶片 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


美系外資最新研究報告,晶圓代工大廠聯電先前子公司和艦員工染疫停工,現階段和艦占聯電營收比重不高,加上市場需求持續,晶圓價格在 2022 年首季將持續成長,還有重點 28 奈米製程擴產,成為聯電主要營收來源,14 奈米製程預計 2024 年後貢獻營收,都有助聯電營收。不過 2023 年後市場供過於求必須注意風險,持續維持聯電「中立」投資評等,目標價每股新台幣 66 元。

聯電子公司和艦科技員工染疫停工,因和艦產能最多占聯電 10%、營收貢獻約 5%,可使用其他晶圓廠產能遞補,影響度可控,維持 2022 年首季營運展望。目前市場需求持續,尤其 2022 下半年,預估聯電營收預估將較上半年成長 5%,主要來自晶圓價格持續上揚造成毛利率成長,與其他以成熟製程為主的晶圓代工廠預期大致一樣,為帶動聯電營收成長的有利因素之一。

擴產方面,主力 28 奈米持續擴廠,12 A P5 廠預計 2022 年第二季每月 1 萬片產能提升到 3.2 萬片,使 28 奈米應用擴展到驅動 IC、訊號放大器、影像感測器、微處理器等項目,佔聯電營收 70%~80%。雖然市場需求仍是週期性銷售產品手機、電視、電腦等,未來不排除會有全市場,包括同樣影響其他代工廠供過於求。

藉 28 奈米製程轉換,14 奈米製程將在 2024 年後貢獻營收,整體來說,居家辦公與遠距教學需求逐漸下降,無線連結、智慧家庭、Chromebook 等產品需求也會慢慢降低,即便如此,聯電成熟製程代工仍遙遙領先競爭對手,2023 年可能出現供過於求。不過 2022 年營收與毛利率持續提升,市場利多挹注,仍要保持謹慎,故持續保持中性,但給予每股 66 元目標價。

(首圖來源:聯電)