央行閃電升息打預防針,經濟影響料有限,警示意味濃

作者 | 發布日期 2022 年 03 月 18 日 14:30 | 分類 財經 , 金融政策 Telegram share ! follow us in feedly


中央銀行 17 日宣布升息 1 碼,升息速度和幅度都超乎市場預期;專家分析,央行升息主因是俄烏戰爭使台灣的通膨壓力高於預期、美國啟動升息循環,以及台灣經濟穩健復甦,已有底氣足以升息。以 1 碼幅度來說,升息對總體經濟、股市、房市實質影響均有限,但對通膨預期、炒房都有濃厚警示意味,為通膨和房市打下一劑預防針,可望有效消弭物價上漲的預期,並有機會適度抑制房價。

未來央行是否會如美國般繼續升息,專家則看法不一,央行的利率決策可能且戰且走,繼續觀望俄烏戰爭和國際情勢的變化,但亦可能在6月和9月繼續升息。

關於央行閃電升息1碼的原因,台灣經濟研究院六所所長吳孟道分析,市場確實認為比較大的機率是不會升息,而結果超乎預期,尤其升息幅度出乎意料,央行本次升息是考量兩大因素,一是雖然台灣通膨相對溫和,但出現通膨升溫的情況,尤其俄烏戰爭推升了台灣的輸入性通膨壓力,二是國際上開啟了升息循環,因此央行做出升息動作,為台灣打下預防針。

星展集團(DBS)資深經濟學家馬鐵英則表示,央行宣布上調重貼現率25個基點的決定,在這時間點上並不令人意外,主要原因有三,一是台灣經濟復甦已更加穩健,例如失業率已回落至疫情前3.7%水準;二是俄烏危機帶來全球能源價格飆升,通膨壓力強於預期,央行上修2022年CPI預測至2.37%;三是美國聯準會本週正式啟動升息週期,為更多新興市場央行的跟進鋪平了道路。

關於升息1碼對經濟的影響,馬鐵英分析,本次升息對總體經濟的影響應該有限,因基準利率調升至1.375%後,仍低於2%左右的通貨膨脹率,亦低於與目前產出缺口相對應的中性利率水準,這意味著貨幣政策環境仍然偏寬鬆。而未來幾季台灣的經濟成長走勢,除了受利率與房地產市場降溫措施的影響之外,將更大程度上取決於外需的表現,以及本土防疫政策逐步鬆綁後疫情狀況的演變。

吳孟道也表示,升息是一把大刀,若太快升息可能損及經濟,不過,台灣經濟已有足夠的底氣可以升息,經濟復甦的情況使央行擁有升息的空間;政策利率原處在1.125%低點,僅升息1碼的實質作用其實不高,升息主要是一種宣示、警示,對房市也發出警告效果,讓市場知道央行除了選擇性信用管制,對房市仍有更多工具可以運用。

國內民營金控人士亦分析,俄烏戰爭加重了通膨壓力,未來五年通膨問題都會是央行政策考量上的重中之重。而在通膨預期高漲的情況下,央行其實越早升息越好,可以消弭物價上漲的預期,並有機會適度抑制房價。對市場的影響則有三方面,一是升息環境有利金融股,金融股股價料很難有低點;二是民眾房貸負擔會加重,但幅度仍在可接受範圍;三是企業資金成本將隨之上揚,可能略微侵蝕上市櫃公司每股盈餘(EPS)表現,並進而影響台股,但預期影響程度不會太大。

中華經濟研究院副院王健全則表示,央行升息1碼,對股市有心理上的效應,但應該是短暫的,對房市也是如此,因為1.375%政策利率仍然很低,房貸戶一年負擔僅會增加1萬多元,實質衝擊不大,主要是心理上的效應。

由於美國已經明示會開啟升息循環,針對台灣央行未來是否也會持續升息?專家則看法不一。瑞銀投資銀行研究部北亞地區經濟師鄧維慎表示,瑞銀預期央行將會有更多升息動作,今年將再升息兩次,分別是6月和9月,每次將升息12.5個基點(半碼)。此外,儘管瑞銀最近將全球經濟成長預測下調1個百分點,也在此背景下將台灣經濟成長預估下調至2.8%,但瑞銀仍然認為台灣勞動力市場將保持穩健,並預期台灣第二季和第三季經濟成長率增長均將保持3%以上。

王健全則表示,雖然央行升息並不令人驚訝,但幅度出乎預料,原因應是央行看見通膨的趨勢可能難以控制,加上美國已宣布今年總計將升息7次,也會使台灣受到影響、使台美利差擴大;因此,央行後續可能繼續升息,台灣也已進入一個升息循環,只是升息的幅度和速度會低於美國。

不過,吳孟道認為,聯準會本次會後聲明很明確地說還會再升息6次,但央行的會後聲明則不明確,很難預測還會不會再升息,因為台灣和美國的狀況不同,台灣的通膨相對上沒那麼嚴重,加上俄烏戰爭等國際情勢變化仍需觀察,因此央行的行動應會是「且戰且走」,若4~5月通膨回落,下次理監事會央行可能就不會繼續升息。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Unsplash

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