消費型 PC 需求減緩衝擊相關需求,外資下修瑞昱目標價至 430 元

作者 | 發布日期 2022 年 04 月 25 日 11:40 | 分類 IC 設計 , 晶片 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


亞系外資報告指出,雖然受惠於 Wi-Fi 6 / 6E 升級趨勢,商用 PC、路由器和網絡應用需求提升,對國內 IC 設計大廠瑞昱有機會帶動發展。因消費型 PC 需求減緩,占瑞昱營收 35% 的 PC 產品音頻編解碼器、Type-C、SSD 控制器需求可能下滑,下調 2022 年及 2023 年營收預期 4% 及 6%,投資評等由「買進」下修至「優於大盤」,目標價每股新台幣 430 元。

瑞昱上週法說會表示,2022 年首季繳出營收 297.56 億元,較上一季成長 9%、較 2021 年同期成長 27% 的好成績,還高過市場預期營收 281.2 億元。拉抬瑞昱首季營收成長主因,在網路 IC 供應吃緊,Wi-Fi 6 升級發展趨勢,以及商用 PC 需求增加。雖第二季產品需求持平,但消費型 PC 需求放緩,開始衝擊瑞昱下半年營收。

以消費型 PC 市場為主產品需求減弱與庫存調整影響下,下半年將開始減少。預估 2022 年以消費型 PC 市場為主的產品營收將較 2021 年同期下滑 5%,即使靠 Wi-Fi 6 升級趨勢抵銷下滑,仍造成毛利率下修,影響瑞昱營收成長。

雖然 Wi-Fi 6 升級趨勢使營收占總營收比重 50%,能抵銷消費型 PC 產品部門的不良影響,卻使外資將瑞昱的本益比由 15 倍調降至 11 倍。符合平均本益比低標基礎上,下調 2022 年及 2023 年每股 EPS 預測 4% 及 6%,下修投資評至「優於大盤」,目標價每股 430 元。

(首圖來源:瑞昱)

關鍵字: , , ,