實質殖利率爆炸走升，美債綻光芒；「捨股其誰」狂潮退燒

美國公債殖利率攀升，本月份實質殖利率更一度回正，讓債市重現光芒，股市蒙受重擊。專家說，散戶賠到肉痛，對逢低買進喪失熱情，「捨股其誰」（there is no alternative，TINA）的狂潮褪色。

華爾街日報、《路透社》報導，股民看多股價時，通常會敲進買權（call）。根據Vanda Research，Invesco納斯達克100指數ETF （Invesco QQQ Trust）買權的購入熱度，跌至接近今年來新低。

Vanda Research數據科學分析師Lucas Mantle直言：「初期跡象顯示，散戶有些厭倦於賠錢。」

盈透證券（Interactive Brokers）數據進一步佐證，股民益發不願逢低進場。盈透首席策略師Steve Sosnick說，盈透的融資餘額在2021年底觸頂後，今年來穩定下滑；融資餘額是指投資人向券商借錢買股。Sosnick說，所有看似萬無一失的策略都走到盡頭，習慣在股價下跌時反射性買進的投資人驚覺，並非每次拉回都是買點。

股市狂潮為何降溫？美國公債殖利率多年來躺平在地，追不上通膨增速，投資人要尋求更好的報酬，幾乎別無選擇，只能湧入風險較高的股市，帶動股價一路飛漲。近來此種情況出現變化，4月下旬，美債實質殖利率一度回正，意味持有公債不再是賠本生意。

巴克萊（Barclays）股票衍生商品共同主管Brian Bost說：「我們目睹實質利率爆炸性走高，10年債（殖利率）幾乎觸及正值，讓股市變得極度脆弱。『捨股其誰』不再是躲入股市的好理由。」施羅德（Schroders）美國多元領域固定收益主管Lisa Hornby也說，相對於股市等高風險資產，債市在這一段時間以來，首次具有吸引力。

扣除通膨的實質殖利率上揚，增添了公債等安全資產的魅力，並傷害了新創公司和企業未來獲利的估值。依據Dow Jones Market Data，美國大盤標普500指數的4月份表現，恐怕會創下1970年來的最糟糕成績。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）