譜瑞-KY 預期 Q2 續創高，外資看法不同調、齊下調目標價

IC 設計大廠、高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY 27 日召開法說會，受惠商用筆電與平板市場需求強勁，第一季獲利創單季新高，預期第二季營收可望季增 5.7%，將續創歷史新高。針對譜瑞-KY 前景強勁，兩間外資持不同觀點，日系外資建議加碼、下調目標價，美系外資則認為風險出現，應該減碼。

日系外資指出，市場擔心筆電需求下滑，譜瑞-KY 股價今年至今已下跌 37%，並於 4 月跌幅擴大。譜瑞管理階層重申對下半年充滿信心、長期毛利率將改善，日系外資認為，考慮到高速傳輸往更高規格提升、有限競爭及消費者筆電帶來的風險有限，持續看好該公司下半年表現。

儘管供應鏈挑戰預計 5 月、6 月達頂峰，日系外資仍看好譜瑞表現，但將目標價降至 1,850 元，因為 2023 年本益比較低，接近五年平均本益比。

譜瑞指出，第二季財測營收將約 2.12 億至 2.32 億美元，毛利率約介於 44.5%至 48.5%，營運支出介於 3.5 億至 3.8 億美元，全球個人 PC 市場也將出現季節性轉變，但美系外資指出，從長期角度來看，譜瑞已經出現一些競爭風險，蘋果目前是譜瑞最大客戶，占其總營收 30%，也是 iPad 和MacBook 的 eDP、Tcon的唯一供應商，短期內蘋果自行設計 eDP、T-con 的可能性很低。

然而，蘋果戰略方向是內部設計零組件，已經越來越清晰，美系外資認為，以長期角度來看，譜瑞的風險沒有真正解決，另外也有消息傳出聯發科可能切入 USB 4.0 市場，所以將可能在高速介面領域成為譜瑞的新競爭對手，因此降低目標價至 1,455 美元，重申賣出。

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