客戶砍單、稼動率鬆動？法人想問台積電這些事

隨著宅經濟效應退燒，加上不可預測的戰爭、全球經濟衰退、高通膨陰影持續籠罩全球市場，終端需求降溫已成現在進行式，半導體高庫存壓力也陸續浮現，使整體產業瀰漫著一股悲觀氛圍。值此混沌不明的市況，外界也高度期盼，被視為景氣風向球的台積電能在即將到來的法說會上為產業指引方向。

台積電法說會將在7月14日登場，統整當前市場關注議題主要包括：需求看法（終端應用／先進及成熟製程）；客戶砍單疑慮，稼動率是否因此下滑；毛利率走勢；明年之後的成長動能；先進製程競爭；資本支出與全球擴廠進度；定價策略。

消費性需求轉弱，車用、HPC 補上

今年在疫情、戰爭、高通膨的連番打擊下，消費性電子產品需求一路溜滑梯，IC設計砍單消息也不絕於耳。不僅智慧型手機旺季銷售動能備受市場質疑，就連台積電最看好的HPC（高速運算），市場也傳出大客戶AMD調整7奈米、6奈米訂單的消息，而今年重磅回歸的Nvida（輝達）則傳計劃將5奈米新品「PUSH OUT」。

目前來自需求、砍單的噪音持續擾亂市場神經，台積電對需求的看法將是本次法說會上的「重中之重」，究竟公司看好的HPC、車用需求是否可以遞補而上。此外，過去一段時間，因疫情造成晶片供應鏈不順，使半導體庫存水位提高成為常態，現卻成為令廠商最頭痛的一大風險，台積電對庫存的看法是否改變，也是會中關注焦點。

本次會中，法人勢必會一再追問砍單、稼動率鬆動的問題。事實上，二線晶圓廠自第二季末已感受到客戶砍單的壓力，第三季稼動率將不再滿載，而台積電因擁有多元產品線，且與客戶關係緊密，在產能、出貨的調配上最為靈活，可以即時找到客戶、訂單填補產能。因此，業界推估，台積電第三季稼動率仍將維持滿載水位，而鬆動的時間點有可能會落在第四季~2023年首季。

代工廠議價能力差距拉大，台積電擁優勢

市場也擔心，晶圓代工廠在稼動率下滑之後，隨之而來的則是砍價競爭。以目前來看，晶圓廠漲價步調已開始凌亂，但未看到大幅砍價的情形，價格仍將維持一段時間。值得注意的是，接下來在價格談判上，將從以往的雨露均霑，轉變成「個別協商」，代工廠議價能力差距將明顯拉大。

台積電今年全面性調漲代工價5~20%，尤其成熟製程漲最多，早前供應鏈消息指出，2023年代工價將再調高5%以上。據了解，台積電主要是考量俄烏戰爭、通膨等導致成本上升，跟客戶個別協商後，收取比例不等的附加費（Surcharge），這機制持續進行中，將採浮動式調整。不過，供應鏈各個都在面臨成本飆升的挑戰，接下來則要看各家的議價能力，相對於小廠，擁有技術領先的大廠相對具有優勢。

有市場人士也質疑，終端需求越來越不明朗，晶圓廠未來營運成長將備受考驗，台積電是否會放緩資本支出步伐。業界認為，全球先進製程競賽打得火熱，三星剛宣布量產3奈米GAA（環繞閘極）製程，而英特爾（Intel）也宣示要在2025年重拾皇冠，台積電自不可以掉以輕心，必須全力衝刺先進製程。訪查多家設備供應鏈後，都強調並未看到台積電訂單縮手的情形。

業內分析，台積電在逆境中投資已不是第一次，2009~2010年間，全球企業仍籠罩在金融海嘯陰影下，公司卻砸重金投資28奈米，2010年資本支出高達2,020.86億元，足足是2009年的964.68億元2倍多，這造就了公司史上最賺錢、稱霸最久的一個製程世代。換句話說，市場越紛亂，反而更是拉開與對手之間差距的好時機。

台積電 Q2 營收創高可期，今年成長 30% 目標不變

業績方面，台積電即將公布6月營收，公司先前以新台幣28.8元兌1美元預估，第二季營收折合新台幣5,068.8億~5241.6億元，季增3.2~6.7%；單季毛利率56~58%、營益率45~47%。法人則預期，6月營收將創高，帶動第二季營收同步刷新紀錄，第二季毛利率也有機會超標，第三季營運續攻高。

法人圈普遍預期，台積電第二財報將繳出亮眼表現，今年美元計價營收年增30%不變，不過，這些已不是現在最關心的事。當前法人更想知道明年以後的展望，面對短期需求降溫、稼動率可能鬆動、海外建廠成本增加等種種挑戰，公司將採取哪些作為來達成毛利率53%、長期年複合成長率達15~20%的目標，讓神山地位繼續穩如山。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：科技新報）