庫存消化、出貨量疲軟不足以重挫伺服器市場，外資看好這 5 檔股

日系外資大和資本（Daiwa Capital Markets）今（15 日）出具最新報告指出，由於企業表現疲軟，雖面臨通膨等總體經濟問題及零組件庫存消化的影響，但整體還是看好台灣伺服器產業的表現，建議買入嘉澤端子、金像電、信驊、緯穎、智邦，其中嘉澤端子、金像電、緯穎是產業首選。

日系外資指出，今年伺服器出貨量預測穩固，由於經濟疲軟和新的伺服器 CPU 平台延後，使得企業伺服器需求疲軟，並將 2022 年全球伺服器出貨量成長預測從年增 11%下調至 7%，而今年用於資料中心的伺服器需求仍維持彈性，預估年增 15%。

伺服器供應鏈中的零組件庫存水準較高，加上第二季零組件短缺的情況緩解，在總體經濟不確定下，終端客戶一直降低庫存水準。另根據伺服器產業的趨勢，一個上升週期通常持續 5-6 季，再來是 2-3 季的下行週期。日系外資認為，從今年第三季開始會出現下行週期，並持續到 2023 年第一季。

至於新的伺服器 CPU 平台，則預計 2023 年第 1 季推出。日系外資指出，AMD 解決方案的回饋是比英特爾好，隨著美國雲端服務提供者（CSP）擴大採用，AMD 應該會在伺服器 CPU 市場上獲得更多市占率，這對英特爾來說是另一個威脅。

日系外資引述應用材料的數據，稱由於伺服器中採用更多人工智慧，每台伺服器的晶片組成將從 2020 年 2,810 美元增加至 2025 年的 5,600 美元，有助於 2025 年伺服器的整體潛在市場擴大至 37%，晶片組供應商將是主要受惠者。雖然美國 CSP 伺服器需求仍有彈性，但日系外資擔心，通膨恐損害 CSP 需求，造成進一步的下行風險。

日系外資認為，有鑒於產業自今年高峰來已修正約 20%，大部分的負面因素如零組件庫存消化和 2023 年伺服器出貨量潛在疲軟等都已計算在內，所以仍對伺服器硬體產業持積極態度，少數該注意的風險則是 2023 年的經濟增長不如預期。

（首圖來源：shutterstock）