退休基金掀波、英央新政未能安人心，殖利率續飆

英國央行（BOE）10 日祭出新措施協助退休基金度過難關，不料未能安撫焦慮的投資人，反倒掀起了英債新一波賣壓。

華爾街日報、金融時報報導，英央宣布，14日購債行動如期結束前，長期公債的購買上限將加倍，從原本的每日50億英鎊（約55.5億美元）升至100億英鎊。央行將設立兩種借貸機構，在購債結束後，持續釋出資金給退休基金。

然而新措施似乎出現反效果。10日，英國30年期公債殖利率跳增至4.735%，高於7日4.380%。過去兩週之外，英債殖利率很少出現此幅度的激烈波動。

英國財政大臣Kwasi Kwarteng 9月底揭露的減稅案掀起風暴，公債殖利率暴衝、債券價格跳水直瀉，致使英央9月28日宣布砸錢購買公債，協助遭到融資追繳的退休基金。央行介入之初，市場一度回穩。但是投資人發現英央購債額遠低於公告，暗示運作情況不如預期，讓英債殖利率再次竄高。

RBC Capital Markets總經策略師Peter Schaffrik直言，要是英央一天只買8億英鎊的公債，再買個4~5天也沒太大用處。這麼做無濟於事，無法為債市後盾。

退休基金賣壓未歇？

退休基金遭融資追繳，是因他們用負債驅動型投資（liability driven investment，LDI），管理利率和通膨風險。LDI是英國兩週前金融危機的主因，當時英債殖利率猛烈上衝，升幅之大前所未見，讓數千檔握有LDI部位的退休基金，收到融資補繳通知。

眼看市場陷入混亂，現在大型LDI經理人降低風險水位，並要求養老基金需要有兩倍的擔保品，才能維持原先避險部位。

上週荷蘭私人銀行Lanschot Kempen主管Nikesh Patel估計，退休基金需要出售2,800億英鎊的資產，才能替利率和通膨的避險部位補足資金，並符合降低槓桿的新規定。之前退休基金已支付2,000億英鎊，滿足LDI追繳需求。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Pixabay）