總統蔡英文出訪中南美洲友邦國家前，宏都拉斯宣布與台灣斷交，台海情勢持續受到國際關注，投資人也將目光轉向軍工概念股，雖然相關個股從今年 2 月開始就已經出現明顯漲幅，台新投顧副總經理黃文清分析，受到地緣政治影響，看好軍工概念股仍會持續發酵一段時間，但是建議投資人要關注真正滲透率高的受惠廠商，以及軍工產品的研發進度。
黃文清表示，軍工概念股是一個題材，相關個股受到台海情勢影響，其中包含各種軍事相關產品及服務，從上游的零件、原料到下游的戰機、戰艦生產，主要觀察的兩大指標訊號，第一個就是國防支出大幅成長，第二就是挹注廠商的營收、獲利，以及本身國防軍工產品的研發進度。
台灣國防支出大幅成長
台灣國防支出 2023 年增加 11%達 4,151 億元，國機國造與國艦國造產值達 7,000 億以上，主要用在軍機、潛艦、飛彈、防空系統等大型採購需求，並輔以無人攻擊載具系統潛在市場龐大，元大投顧研究報告指出，受惠個股包含漢翔、龍德造船及雷虎等一眾軍工概念股。
研究報告顯示，目前台灣國防策略三大主軸，國機國造預期漢翔將受惠近 686 億 元 F-16V 戰機採購及 F16A/B 升級需求；國艦國造預期龍德造船將受惠高效能潛艇量產專案及「慧龍專案」水下無人載具需求；無人機攻擊載具則將帶動約 500 億元潛在商機，以雷虎科技為主要受惠股。
台灣軍事國防支出 2018 年占 GDP 達 1.76%，為近 40 年來最低，但是隨著國際情勢轉變，軍事支出跟著中美對抗加劇自 2018 年的 3,460 億，提升到 2023 年的 4,151 億，年均複合成長率（CAGR）達 4.7%，國防支出占 GDP 比重提升至 2023 年的 2.4%。
資金預期將受惠 2023 年美國總統拜登簽署的國防授權法案（National Defense Authorization Act），在未來 5 年內依「外國軍事融資」（Foreign Military Financing， FMF）至多將提供台灣 100 億美元融資，有助台灣提升未來在軍事國防相關預算及採購金額。
國機國造
立法院 2019 年通過「新式戰機採購特別預算」案，推動「國機國造、自研自製」，並編列預算 2,472 億元，並在 2021 年通過「海空戰力提升計畫採購特別條例」，編列預算 2,370 億，逐年購買各式精準飛彈、防空系統、無人攻擊載具系統、海軍高效能艦艇及海巡艦艇加裝戰時武器系統。
國艦國造
中華民國海軍於 2016 年首次編列 5 億多元的潛艦第一階段合約設計經費預算 30 億元，執行潛艦設計程序與對外招標廠商，開啟「海昌計畫」，並著手自製防禦潛艦 IDS（Indigenous Defense Submarine）。
後續自 2019 年開始編列第二階段預算，估計一艘 IDS 首艘原型艦建造費用約 493 億，分 7 年編列預算，其中建造潛艦專用廠房約需 86 億元，其他約 400 億元是建造原型艦，以及各項系統與裝備測試，目前規劃 2024 年將會有第一艘國造潛艦 1168 號交貨。
展望未來，潛艦國造初步規劃後續將增加至 8 艘，由於建造潛艦廠房、購置生產機具與測試設備都是非經常性的初次投資，第二艘潛艦開始單艦成本可望降低到 300 億元以下，而建造 8 艘的平均價格可望降到約 250 億元。
高效能艦艇量產案自 2021 年開始招標廠商，並編列兩階段特別預算共 700 億元， 打造 11 艘軍艦，目前第一階段 6 艘軍艦由龍德造船得標，並已在 2021 年 7 月交付原型艦，預期後續 2~6 艘軍艦交付將貢獻營收 70~80 億元，大部分將在 2023 年認列營收。
後續第二階段 5 艘軍艦將在 2023 年上半年招標，船體建造經費約 90 億元，預期龍德造船第一階段的建造經驗將有助提升其第二階段得標機率，若順利取得第二階段標案，訂單能見度將有望達到 2026 年。
無人機攻擊載具
隨著俄烏戰爭持續，台灣國防預算著重發展「不對稱作戰能力」，以海、空軍為作戰主力，發展無人機、防空飛彈、反艦飛彈、智慧水雷等防禦型武器，其中又以 20222 年為因應對岸持續性無人機侵擾，以及烏克蘭在不對稱作戰中，透過無人機阻止俄羅斯的閃電戰術，使得國防部對無人機需求快速興起。
根據研究機構預估，2021 年全球無人機市場規模約 263 億美元，預期將以 9.4% 年複合成長到 2026 年的 413 億美元，國防部自 2022 年開始對外徵求廠商試製原型機與防禦系統，有別以往由中科院主導研發與製作，改由民間企業主導研發，預期將撥款 500 億元嘗試整合出無人機產業發展的國家隊，目前計劃在 2023 年 7 月前取得原型機，第一階段的國家隊可望成形。
展望未來，目前軍用無人機處於起飛階段，海、空軍現役部署的無人機種包含小型紅雀無人機、中型銳鳶無人機、劍祥及騰雲無人機等，目前服役總數僅 100~200 架，而國軍在台灣無人系統發展藍圖階段與期程中，推估 3,000 台的無人機採購主要專注在微小、偵查功能，後續有更多潛在中大型、戰術型及攻擊型無人機需求，持續帶動整體市場成長。
黃文清分析，軍工概念股受惠國防支出將持續發酵，但要留意哪些是真正能帶動營收、獲利成長的廠商，而且未來台灣在國防支出將會維持高水準，預估這幾年相關產業應該都會受惠，只是建議投資人關注真正滲透率高的廠商。
（首圖來源：科技新報）
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