台積電法說會 20 重點整理一次看完

台積電今日舉行 2023 年第一季法說會，資訊相當多，特別整理 20 點重點供讀者參考。

一，晶圓出貨量 3,227 千片，季減 12.8%，第一季營收約新台幣 5,086.3 億元，季減 18.7%。以新台幣計算，低於財測的 5,126.9 億至 5,372.5 億元，毛利率 56.3%，較 2022 年第四季 62.2%下滑，但超越財測 53.5%~55.5% 上緣。超越預期的主因為成本改善抵銷下滑的產能利用率和不利的匯率。稅後淨利 2,069.9 億元，每股 EPS 7.98 元，整體財報成績優於預期，庫存天數 96 天，較上季 93 天增加。

二，第一季製程營收占比，5 奈米 31%、7 奈米 20%、16 奈米 13%、20 奈米 1%、28 奈米 12% (28 奈米以下製程共佔 77%，較 2022 年第四季持平)，先進製程 7 奈米以下營收達全季晶圓銷售金額 51%，較上季 54% 下滑。

三，第一季平台營收占比，智慧手機 34%、高效能運算 44%、物聯網 9%、汽車電子 7%、消費性電子 2%、其他 4%。各平台營收季成長率，智慧手機 -27%、高效能運算 -14%、物聯網 -19%、汽車電子 +5%、消類性電子 -5%、其他 -18%。

四，2023年第二季展望，營收 152 億至 160 億美元，季減 4.3%~9.1%，中位數約 -6.7%，符合市場預期的季減中高個位數。以 1 美元兌換新台幣 30.4 元基礎計算，換算成台幣中位數約季減 6.8%。主因為客戶庫存調整導致產能利用率持續下滑、毛利率 52%~54%，下滑原因為產能利用率下滑、3 奈米準備量產、海外設廠及通膨增加成本、台灣電價上漲等因素、營業利益率為 39.5%~41.5%。

五，公司長期營收成長目標 15%~20%、毛利率 53% 以上維持不變。2023 年資本支出維持 320 億至 360 億美元。

六，下修 2023 年半導體 (不含記憶體產業) 至年減 mid single digit (前次 -4%)，晶圓代工產業至年減 high single digit (前次 -3%)。美元營收至年減 low-mid single digit (前次微幅成長)。

七，前次法說認為 2022 年第四季庫存開始下滑，今年上半年庫存去化加速。但總體環境造成終端需求更弱，客戶庫存第一季不減反增，中國解封後恢復也低於預期。原認為上半年庫存去化完畢時程將延長至第三季，並於下半年逐步復甦。上半年營收也較前次年減 mid-high single digit 下修至 -10%，但下半年因客戶新品發表將恢復動能，下半年營運將優於上半年。

八，N3 於 2022 年第四季末量產，需求來自手機與高效能運算，目前需求超過公司產能，且較一年前更好，明顯營收貢獻時點在第三季，全年營收貢獻維持中個位數，N3E 則於下半年量產，應用同樣來自手機與高效能運算，無論 N3 還是 N3E 皆有不錯良率，3 奈米家族流片 (tape out) 數量是 5 奈米家族 2 倍，有信心仍居領先地位，也會是長期大量製程節點。2 奈米製程則維持 2025 年量產，應用同樣來自手機與高效能運算，有信心仍居領先地位，也是長期大量製程節點。

九，海外設廠皆如進度，美國廠正在申請補助，日本將於 2024 下半年量產，歐洲還在評估階段，主要應用為車用。中國南京廠 28 奈米一切照法規走，2 奈米位於新竹與台中，2025 年量產。高雄廠因應市況調整，將由 28 奈米調整至先進製程。

十，PC 與手機需求仍疲弱、車用需求到年底都穩定，AI 強勁需求有助庫存去化，7 奈米受手機與 PC 影響，短期產能利用率不佳。但網通 RF、Wi-Fi 需求仍是長期且大量製程節點。

十一，AI 貢獻還無法量化，但有助庫存去化，也沒列入長期營收成長 15%~20% 中。

十二，股利政策視公司發展而定，但會維持逐步增加步調。

十三，高雄廠不發展 28 奈米是考量日本與南京廠都有擴產，未來歐洲可能也會，市況變化快速，決定轉為先進製程。

十四，2 奈米量產營收貢獻時點還早，尚不揭露。

十五，美國補助還在申請，細節不便講。

十六，美國設廠成本含勞工、通膨、營業成本及學習曲線，為台灣 4~5 倍，將透過供應商合作與政府補助，也會有地緣彈性定價，可降低獲利影響。

十七，日本廠資本支出約 80 億美元，政府補助 50%，隨著擴產進程逐步取得補助，不提供明確數字。

十八，5 / 3 奈米客戶需求很多設備可共用，若未來需求快速回溫，也將彈性增加資本支出及設備供應因應產業變化。

十九，先進封裝 2023 年需求較弱，占比約 6%~7%，低於 2022 年 7%，5 年內成長性將優於平均。

廿，2023 年資本密集度 > 40%，近年目標仍是中 30%。