與巴菲特對作？艾克曼：大舉放空美國 30 年期公債

華爾街知名對沖基金經理人艾克曼（Bill Ackman）揭露，他已放空美國 30 年期公債，做為躲避 3% 頑強通膨風險的策略。

身為Pershing Square Capital Management創辦人的艾克曼2日稍晚在社交平台X（前身為Twitter）發文表示，他已大量放空30年期美國公債，這是一個高機率的賭注。

I have been surprised how low US long-term rates have remained in light of structural changes that are likely to lead to higher levels of long-term inflation including de-globalization, higher defense costs, the energy transition, growing entitlements, and the greater bargaining…

— Bill Ackman (@BillAckman) August 3, 2023

艾克曼指出，放空美國30年期公債是少數能提供合理不對稱報酬的總經投資策略，也就是潛在報酬高於下方風險。他說，Pershing Square主要是買進選擇權來執行避險策略，而非直接放空債券。「歷史上長債曾多次於幾週內重新定價，這次似乎也將如此」。

艾克曼提到，美國長期通膨率是在3%而非2%，預測30年期公債殖利率可能上探5.5%、而這個價位「很快就會出現」。

美國6月消費者物價指數（CPI）已下探3%。MarketWatch報價顯示，紐約債市3日尾盤時，美國30年期公債殖利率勁升14個基點4.304%，創2022年11月9日以來新高（註：公債價格與殖利率呈現反向走勢）。

艾克曼並指出，去全球化、國防成本上升、能源轉換、社會保險權益增加、勞工議價能力上揚等結構性改變，都可能導致更高的長期通膨，然而美國長期利率卻如此低迷，讓他感到訝異。

艾克曼提到的幾個因素包括中國等國家希望在金融上與美國脫鉤、美國政府的治理能力受到質疑、財政責任與政治目的分歧等。他也預測，日本結束殖利率曲線控制（Yield Curve Control，YCC），將增加日本公債的吸引力、抑制美國公債。日本投資人目前是美國公債的頭號外國買家。

艾克曼也認為，美國長天期公債似乎遭到超買。他說，從32債美元的債務、嚴重的財政赤字、再融資利率上揚這幾個因素來看，美國財政部肯定會加碼發債。「將新的公債發行計畫與量化緊縮政策（QT）合併起來看，難以想像市場如何在利率未明顯上揚的情況下，吸收增加這麼多的債券供給。」

CNBC、Business Insider報導，艾克曼曾在2007年金融海嘯爆發前夕放空美國房屋抵押貸款巨擘房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac），最終證明是成功的賭注。2022年Pershing Square曾靠著對疫情股市崩潰、利率上揚進行避險而獲利約50億美元。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）

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