日本從通貨緊縮轉為通貨膨脹，走出失落的 30 年，日經 225 指數今年以來漲幅為 28.5%，領先美國標普 500 指數的 16%，野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成（Mitsunari Kawano）分享，現在是 27 年來進場日股的最好時機，這種機會過去僅出現幾次，因為日銀政策影響，預估日圓將會達到 150 元的水準，甚至會持續貶到 150~160 元之間。
河野光成表示，野村資產管理為日本首屈一指的資產管理公司，對這次日本經濟與股市的復甦十分有感，相較歐美國家，日本景氣穩健，企業獲利率先反彈，並有公司治理革新、通縮轉通膨及突飛猛進的內需市場三大利多，而且今年的漲勢只是起點，現在正是 27 年來進場日股的最好時機。
河野光成指出，日本經濟復甦強勁具韌性，相較於歐美國家的綜合領先指標（CLI）在 2022 年明顯下滑，日本迄今仍保持在長期平均值以上，根據野村資產管理預估，2023~2024 年日本 GDP 季增年化率均為正成長，自 2004 年以來日本的企業獲利水準與美國相等，獲利預期大幅成長。
日圓方面，河野光成分析，日圓還是會達到 150 元的水準，甚至會持續貶到 150~160 元之間，主要就是日銀因應比較慢，還有政治因素干涉，特別是自民黨期望寬鬆政策持續，而且美國景氣與市場持續旺盛，相對美國的強勢，導致日圓的弱勢，直到民眾出現聲音，預估日銀要到明年三月才會採取新的政策，因此目前看日元貶值的趨勢仍會延續。
日股短線具有極佳的吸引力，長線更有結構性利多因素支持，河野光成指出，隨著近年來股東行動主義在日本逐漸受到重視，東京證交所修訂公司治理守則，呼籲日本企業要多向國際規範看齊，降低交叉持股及讓更多女性與國際人才擔任董事等等，日本企業開始加快結構性改革。
隨著日本官方持續進行治理改革，日企終於開始重視股東行動主義，轉向追求股東利益，河野光成指出，近年來日股加速發放股利與實施庫存股買回等措施，而在 2022 年發放的股利與買回庫藏股金額已突破 25 兆日圓，預估 2023 年金額仍將持續攀升。
日本企業股東結構明顯轉變，外國投資人與投資信託的比重約為 40%，上市企業與金融機構的持股約 40%，並要求股價淨值比（Price-to-Book Ratio）低於 1 的上市公司制定具體改善計畫，更要求主板上市公司在 2026 年 3 月前企業市值要達到 100 億日圓，否則將勒令從交易所退市。
最重大的轉變則是日本已由通貨緊縮轉為通貨膨脹，日本自 1990 年代初出現泡沫經濟後，國人消費意願低落、物價持續下跌，陷入長期通縮與經濟停滯，將近 30 年的通貨緊縮終於在 2021 年出現改變。
河野光成指出，受到食物價格與電價上漲的影響，日本通膨月增年率在 2022 年底來到 4% 的高點，之後回落至約 3% 的水準，若日圓對美元保持相對弱勢的表現，油價位於高檔，直到今年底前，日本的通膨應可位於 2% 以上。
日本國內的薪資出現明顯的成長，成為另一股帶動長期通膨的助力，河野光成指出，日本最大聯合工會 Rengo 今年 5 月 10 日公布春鬥結果，整體調薪幅度達到 3.67%、中小企業調薪幅度達 3.61%，調整幅度為近 30 年來最大，預估 2023 年薪資增幅將達到 3.8%，優於原先 2~3%。
隨著薪資大幅調整，內需消費甦醒，形成良性循環，並帶動日本經濟復甦，國際觀光客回流消費，日本觀光廳即預估 2023 年訪日外國旅客的消費總額超過 4 兆日圓，上半年日本的外國觀光客人均消費支出突破 20 萬日圓，較疫情前增加約 40%，日本的內需消費可望持續漲勢。
野村基金日本策略價值基金強調個股價值導向，河野光成指出，投資人偏好價值投資的潛在催化劑包括發掘擁有不可或缺的致能科技的企業，其中半導體材料、可再生能源、電池技術、節能等綠色科技是日本企業能夠提供貢獻的幾個領域。
（首圖來源：科技新報）
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