先鋒：十年內美國債券名目年化報酬率為 4.8%~5.8%

《華爾街日報》23 日報導，先鋒集團（Vanguard）2024 年市場展望報告提到，全球債券市場前兩年因過渡至較高利率新時代而大幅重新定價，使現在債券估值接近合理水準。

先鋒集團表示，通膨居高不下以及財政和貨幣政策展望的不確定性，導致期限溢價（term premium）上揚，儘管短期可能波動，對長期投資人而言，利率上揚是20年來最佳經濟和金融情勢發展。

Vanguard 20日報告，利率將維持高檔，即便政策利率從週期性高點回落，十年利率仍維持高於2008年全球金融危機（GFC）後世人習慣水準，穩健貨幣回歸對全球經濟和金融市場產生深遠影響。

Vanguard指出，借貸和儲蓄行為重新調整，較高利率環境有利投資人實現長期財務目標，但過渡尚未完成，金融市場近期可能會出現較高波動性。

全球經濟今年表現比預期更具韌性，部分原因是貨幣政策並未像預期緊縮，全球經濟根本性變化推升中性利率。

Vanguard預估美國聯邦基金利率年底落在5.5%~5.75%，2024年底降至4%~4.5%，高於中性利率3%~3.5%。

Vanguard指，除非生產力立即出現類似1990年代的大幅成長現象，否則經濟衰退（透過勞動力需求轉弱、薪資成長趨緩）可能是降低通膨的必要條件。Vanguard預期主要央行將2024年下半年起開始降息。

Vanguard研究發現，受人口結構、長期生產力成長和結構性財政赤字上升影響，實質均衡利率（r-star）已上升，較高利率環境將持續數年而非數月。

Vanguard預測十年內美國債券名目年化報酬率為4.8%~5.8%，高於升息週期開始前1.5%~2.5%；十年內美國股市年化報酬率預估值自去年預估4.4%~6.4%下修至4.2%~6.2%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）