美國股市在零日期權（0DTE，指行使日只剩一天的期權）攪局下，20 日出乎意料殺尾盤，引起市場矚目。統計發現，上次出現標準普爾 500 指數盤中創波段高，終場卻下殺超過 1% 的時間點，落在 2014 年。
路透社、華爾街日報等外電報導，美國四大指數於美東時間20日下午2點30分左右開始全面下殺。部分交易人士認為，投機客買進大量標普500的零日賣權，可能是20日殺尾盤的原因之一。賣權可讓投資人在未來以約定好的價格賣出股票，跟選擇權相關的避險活動也會增加市場波動。
Cboe Global Markets資料顯示，20日交易最熱絡的標普500選擇權是當天到期的賣權，履約價為4,765點、4,755點。
Cantor Fitzgerald衍生性商品交易證券長Matthew Tym解釋，一旦股市下跌，賣權價值就會以倍數飆升，出售賣權的券商必須積極賣出期貨、股票才能為這些部位避險。Tym說，尾盤選擇權交易活動大增，讓股市更添動盪。
Miller Value分析師John Spallanzani在CNBC〈Closing Bell〉節目表示，20日當天有將近100萬口標普500選擇權到期、履約價為475美元；一旦價格觸及475美元、賣壓便接連湧現。他將這次驟跌的現象形容為「氣囊」（air pocket）。
MarketWatch 20日報導，Nomura Securities International常務董事Charlie McElligott指出，標普500已近歷史最高峰，選擇權交易者持續追漲，讓券商帳簿滿是需要躲避的上方風險。這導致券商的Delta淨曝險攀升至108億美元，創歷史新高紀錄。
在選擇權交易中，Delta值代表一口合約對追蹤資產或指數的波動敏感度。若應用到券商的曝險度，Delta值代表指數每上升一檔，券商必須擁有多少避險部位。Delta值愈高、需要避險的部位就愈多。
Bespoke Investment Group 20日於X指出，標普500指數ETF（SPDR S&P 500 ETF Trust ETF）上次盤中觸及52週新高，終場卻下挫超過1%是2014年4月4日，也就是近十年前。
The last time SPY hit a 52-week high but finished down over 1% on the day was nearly 10 years ago on 4/4/14.
— Bespoke (@bespokeinvest) December 20, 2023
標普500在2014年4月4日當天終場下挫1.25%後，又一路滑落五個交易日才止跌，至2014年4月11日收盤來到1,815.69點，跌破50日及100日移動平均線，較4月4日當天收盤1,865.09點低2.65%。不過，標普500止穩後又重返上升趨勢，之後續漲三個月，到7月下旬才又拉回。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）
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