由於高階 CCL（銅箔基板）應用需求上升，高盛最新報告指出，預期到年底高階 CCL 產能將吃緊，其中台光電在 7~8 月已達 90~95% 的產能利用率，預估台燿到年底也會全滿，而聯茂受惠外溢需求，因此維持台光電目標價 688 元不變，但調升台燿目標價至 285 元、聯茂目標價至 98 元。
高盛表示，儘管通用汽車面臨壓力，但高端 CCL 供應可能在 2024 年底出現緊張，因為上半年中低端需求遜於預期，但預計下半年供應緊張將加劇，主要是因為 AI 伺服器、800G 交換器市場的需求將繼續強勁。
高盛指出，高端 CCL 市場在未來 2~3 年將持續強勁成長，M7/M8+ 級產品將是關鍵的需求驅動力，預計這些產品的需求將從 2022 年的 <1 億美元增至 2024、2025、2026 年的 6 億美元、16 億、20 億美元。
供應方面，高盛認為，台光電在 6~7 月的利用率達到 90~95%，預計台燿的利用率將在 2024 年第四季達到滿載，而從 PCB 產業供應鏈的檢視也表明，日本和韓國企業可能會在 2024 年底前充分利用，這表明市場可能從 2024 年底開始出現供應短缺。
高盛分析，由於 2024~2026 年 AI 伺服器需求將維持年複合成長率 86% 不變，產品平均售價呈現穩健上升趨勢，因此預期台光電將維持多數市占率，其次是利基市場參與者台燿，而對於交換器而言，相信 800G+ 交換器可能成為未來幾年的下一個產業焦點。
整體而言，高盛維持對台光電和台燿的積極看法，但對台光電目標價維持 688 元不變，並調升台燿目標價至 285 元、聯茂目標價至 98 元，因為台燿是即將到來的 800G 交換器升級需求的主要受惠者，而聯茂則受惠高端供應商可能出現的溢出需求。
（首圖來源：Unsplash）
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