科技公司支出激增，S&P 500 漲勢是否面臨挑戰？美國大選、地緣政治將如何左右市場？

2024 年 AI 技術的爆發推動標普 500 指數（S&P 500）的驚人漲勢，這一波狂飆是否即將告一段落？

市場專家們警告，隨著AI熱潮逐漸消退，投資者開始憂心大型科技公司在AI基礎設施上的巨額投入，可能會對市場帶來不小的壓力。而美國總統大選的逼近及中東局勢的不穩定性，S&P 500能否在多重挑戰下保持其強勢，或面臨潛在的市場修正，這些問題都將成為下半年市場走勢的關鍵變數。

AI技術在2024年成為股市飆升的主因，主要因其在多個產業的廣泛應用和轉型升級，從半導體到雲端計算，再到自動駕駛和醫療健康，AI的滲透率迅速提升，吸引大量資金流入相關企業，尤其是科技巨頭如Nvidia和Microsoft。這些公司的股價大幅上漲，進一步推動了S&P 500整體上揚。

▲ S&P 500指數的估值已達歷史高位。（Source：Investing.com）

隨著AI技術的逐漸成熟，市場對其增長潛力的預期逐步消化，投資者的熱情開始冷卻。儘管如此，AI的應用仍然在加速，預計將在未來幾年內創造更多商機。投資者需謹慎面對潛在風險，如技術瓶頸和數據隱私問題，以確保長期穩健的投資回報。整體而言，AI技術的發展對股市的影響深遠，預示著一個持續的創新技術週期。

股市從高點回落未必是經濟衰退

市場的漲勢放緩通常是多重因素交織的結果。隨著AI技術紅利的減少，投資者開始關注其他宏觀經濟因素，如美國聯邦儲備系統（FED）降息預期和全球經濟的不確定性，這可能導致資金從風險資產流出，轉向更穩健的投資標的，進一步壓制S&P 500的表現。

目前S&P 500指數的估值已達歷史高位，市場承受風險的能力降低，利空消息可能引發大規模獲利回吐，導致市場修正。市場修正通常指股市從高點回落10%或更多，這是對過度上漲的自然反應，不意味著經濟衰退的開始，而是必要的調整。

大型科技公司如Alphabet、Microsoft和Meta競相投資於AI基礎設施，以鞏固領導地位。這些投資包括硬體設施、人才招募和技術研發。短期內這些支出勢必壓縮企業利潤空間，尤其在全球經濟增速放緩的背景下。市場擔心這些支出是否能在短期內轉化為財務回報，而AI技術的商業化進程充滿不確定性。如果這些公司無法實現盈利增長，市場信心可能受打擊，導致投資者撤出資金，進一步壓低股價。

S&P 500保持增長關鍵在選後政策

此外，美聯儲可能的降息或加劇資產價格波動性，使得科技股板塊面臨下行壓力。全球地緣政治風險和經濟增長的不確定性也可能對市場情緒造成負面影響，使得市場回吐今年漲幅的風險增加。美國總統大選始終是影響股市的重要因素。2024年大選的競爭尤其激烈，不僅因為候選人之間的政策差異巨大，還因為選舉結果可能對市場預期帶來顯著影響。

市場往往對政策穩定性有著強烈需求，任何關於稅收、貿易政策或金融監管的重大變動，都可能引發市場劇烈波動。如果選舉結果出人意料，或候選人在選戰中採取過於極端立場，S&P 500可能會出現短期內的劇烈震盪。大選雖可能導致短期波動，但S&P 500最終能否保持增長，仍取決於選舉後的政策走向和經濟基本面的強韌性。

中東局勢的不穩定性也對市場構成潛在威脅。油價為全球經濟的關鍵指標之一，中東地區的地緣政治衝突往往伴隨油價的波動，其劇烈波動會影響能源相關企業的業績，S&P 500中的能源板塊和工業板塊可能會因此遭受打擊，提高整體市場的波動性。

市場對不確定性的反應體現在波動性加劇和風險溢價上升，投資者可能轉向避險資產，如黃金或國債，導致股市資金流出壓力增加。但S&P 500做為廣泛分散的指數，擁有不同產業的領先企業，韌性較強。只要美國經濟基本面穩定，企業盈利能力沒有顯著下滑，S&P 500仍有能力在動盪環境中維持增長。