Vanguard：投資人搶進 AI 類股、過度看好短期潛力，反增回檔風險

資產管理巨頭先鋒領航（Vanguard）集團警告，投資人今年搶進人工智慧（AI）股票，過度誇大這項技術的短期潛力，提高股價修正的風險。

Vanguard 首席經濟學家 Joe Davis 表示，即使 AI 技術證實具有類似個人電腦（PC）浪潮，但投資人過於押注 AI 潛力。隨著這間全球第二大資產管理公司發言謹慎，使投資人討論在近幾個月大漲後，搭上 AI 浪潮的企業是否被高估。

Davis 認為，AI 比 PC 更具影響力的機率約 60%~65%，而今天美國股市的定價機率大概是 90%。PC 帶來生產力提升及對其潛力的樂觀情緒，在 1990 年代後半期助長股票強勁飆升，並在 2000 年網路泡沫破裂時達到高峰。他補充道，「從經濟角度來看，我們大概處於 1992 年，但從市場估值角度看，我可以說我們處於 1997 年。」

與 AI 相關的集團股價飆升，成為華爾街股市大漲的主要動力，帶動標普 500 指數今年大漲 27%。其中，NVIDIA 股價帶動標普 500 指數約五分之一的漲幅，而股價本身漲幅超過 180%。其他押注 AI 的大型科技公司也紛紛上漲，如 ChatGPT 製造商 OpenAI 等私營集團也獲得高估值。

Davis 警告，無論 AI 未來有多大轉變，與 AI 投資熱潮關係最密切的公司，最終可能不會成為最大的受益者，「其技術以外的公司，才是真正使用技術的公司，如醫院、公營事業、金融公司。當有新的加入者進入 AI 領域，AI 公司的投資報酬率會下降。即使這項技術實際上具有變革性的，其股價本身仍可能面臨修正。」

因此 Davis 警告，任何回檔的時機都很難預測，不確定是否會在 2025 年開始。