滙豐銀行今日舉辦 2025 年第一季投資展望，滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，川普就職有正反面效應，因此仍預估聯準會（Fed）今年將降息三碼，並帶動美元續強，而日圓則將至年底都維持 160 的貶勢。
范卓雲表示，今年上半年預計穩健的全球經濟前景、持續擴大的企業盈餘成長，以及多數央行同步降息，將可能有利於風險資產類別，因此全球股票的報酬表現可能會優於債券，而債券的表現可能優於現金。
范卓雲指出，多個成長引擎支持全球經濟表現，將為市場增添動力和投資機會，預計由於印度和東協國家成長強勁，加上中國不斷加大政策刺激措施的力道，2025 年亞洲（除日本外）的經濟成長可能保持在 4.4%，遠高於全球平均成長率 2.7%。
范卓雲分享，滙豐銀行建議對全球股票持相對較高比重配置，對全球債券持中性觀點，並透過挑選債券以創造穩定收益，而為了應對地緣政治風險和貿易不明朗因素，可考量加强多元資產配置，並繼續相對看好美元，因為川普減稅和放鬆監管可能有利於美國資產，因此偏好配置美股與美元。
范卓雲分析，川普的關稅和移民政策為通膨前景增加不確定因素，而且債券利差縮小，因此在美國大選結束後下調全球投資級債券至中性觀點，並在利率波動加劇的情況專注於主動型債券策略，預計地緣政治風險和貿易不明朗因素將推動市場降低罕見重大損失風險和分散投資組合的需求。
范卓雲認為，日圓兌美元是看淡，一方面是因為美元走強，聯準會放慢降息，而日本央行在 12 月那一次會議後轉為審慎，因為之前的升息行動，帶給日本股匯市很大的震動，因此評估大選後，日本央行的升息考量會更審慎，預估日圓到今年底都將維持貶值到 160 的趨勢。
范卓雲強調，除日本央行外，滙豐銀行預計主要央行今年將進一步降息，並估計美國聯準會將在今年 3 月、6 月和 9 月分別降息一碼，更預測到今年 9 月，美國聯邦基金利率的目標區間將降至 3.5%~3.75%。
（首圖來源：科技新報）
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