川普「解放日」以超乎預期的關稅政策向全球宣戰，台股今日開盤面臨補跌壓力，國泰投信董事長張錫提出看法，美國會是關稅戰最大受傷者，建議投資人當作另一波「川普疫情」來看，觀察因「美國價值」而被豁免的項目，投資終究要回歸基本面評估，股債平衡配置，不宜槓桿操作。
張錫表示，川普的對等關稅簡單又粗暴，大幅超出經濟學家及國際機構法人的預期，清明假期間造成全球股市重挫，美三大指數跌 8.75~10.67%，費半跌 15.6%；歐股跌幅 6.71~8.42%；課稅 54%最重的中國，反而小跌；台股期貨跌幅 9%，台積電跌幅 12.95%，恐慌程度 COVID 19 來襲。
張錫認為，美國雖然是全球消費大國，但只占全球進口最終需求 15%，影響其實比大家想像的更低，川普這波操作關稅所發起的經濟革命，美國可能會是最大的受害者，暴增的關稅不是品牌廠商如 Apple、Dell 或 Nike 等要負擔，就是轉價給消費者。
張錫指出，以 iPhone 手機或是 PC 為例，中國生產皆超過八成，若課徵 54% 關稅，等於要比其它國家貴一半，而以球鞋為例，美國售價至少要貴上四成，因越南、柬埔寨課徵 46%、49%，勢必造成美國國內消費低迷，而美國服務業占 GDP 八成，製造業僅占兩成，川普子彈真的是射錯方向。
進一步來看，台灣 2024 年出口 4,750 億美元，其中電子相關產品 3,097 億美元（晶片 1,772 億、資通訊 1,325 億）占 65%，大多是出口零組件至中國、東協、墨西哥組裝後再至美國，少數才是直接出口至美國的產品，這波 32% 關稅影響仍有限，「免稅認定」的標準尚有爭議。
張錫提到，川普關稅政策還有被稱為「關稅人道走廊」的「豁免規定附件 3（9903.01.34）」提及「豁免」，多年來各國議定「資訊科技協定（ITA，International Technology Agreement）」後，顯著提升全球資通訊產品的貿易情形，而川普最新的豁免規定附件 3（9903.01.34）則是豁免美國原產成份占產值 20% 以上的產品，但這應該是幫 Apple 解套，因 Apple 已宣布未來四年要在美投資 5,000 億美元，至於實際的免稅認定方式尚須釐清，在確定前將持續影響市場情緒。
張錫分析，這次對等關稅尚維持晶片免關稅，主要原因是晶片很難計算，電子產品都有晶片，成品課稅會相對容易，台灣只是代工，最終產品所有權仍屬 Apple 或 NVIDIA，台廠關稅可能轉嫁美國廠商，最終將增加 Apple 等美廠的產品成本，況且以晶片為例，無論手機或伺服器都只占其產品 3~5% 的成本，再加上台灣晶片具備無可取代性，對台灣半導體供應鏈有信心，後續仍可能再有更進一步的晶片關稅政策，短線須留意震盪加劇風險，長線則著眼於需求面是否變化。
至於台股終將面臨關稅戰的下修壓力，這波跌幅會持續多久、跌得多深，投資人究竟該如何應對？張錫喊話，台灣去年受惠 AI 需求，全體上市公司稅前淨利衝上 4.89 兆元，年增率高達 38.33%；今年第二季正逢輝達 GB200 正式大量出貨，四大雲端服務供應商 CSP 業者今年的資本支出預估會較去年增加近千億美元，AI 終端需求開始啟動，台灣為主要供應鏈，基本面相當穩健。
張錫建議，不要太害怕這波人造熊市，大環境還有變數，資產配置須股債平衡，此階段不宜槓桿操作；善用「定時定額」及「大跌加碼」兩大策略，標的建議可選擇配息型基金及平衡佈局的市值型 ETF，現在就當作另一個疫情來了，期待川普能發現「HANG TOUGH 堅持」結局是手術失敗，逼迫其快速調整關稅策略，讓總體經濟市場能持續穩定發展。
國泰投信 ETF 研究團隊表示，台股短期內各類股幾乎皆同步下殺，幾乎全數跌停板，但防禦性類股，如電信三雄今日跌幅皆不到 5%，相對抗震，短線市場恐慌情緒主導走勢，但基本面其實並未改變，如 00922 布局各產業的龍頭股，囊括傳產等防禦性產業，又有單一個股上限 30% 的限制。
國泰投信 ETF 研究團隊指出，投資等級公司債 ETF 因多數息率優於公債，較不易遭受到衰退疑雲衝擊，所以此時適合先以息收打造資產防禦性部位，如 00725B 即將在 4/21 除息，4/18 為最後買進日，等待股市止跌的期間，可領到相對較高的債息，穩住現金流的同時，資產也不易大幅波動。
（首圖來源：國泰投信）
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