沒有戰爭也沒有衰退，美國國債占比將創戰後新紀錄

經過世界大戰和大蕭條，美國債務占經濟比重，在 1945 年底達到歷史最高水準，現在美國算是經濟強勁的時候，但債務水平再度創高，預估未來幾年將打破歷史紀錄。德意志銀行稱，美國債務危機已經到了「千刀萬剮」的地步，對政治人物解決債務的信心已經愈來愈低。

美國以前也經歷過高負債時期，但那往往發生在戰爭、經濟衰退或其他重大衝擊期間。一般來說，失業率低的時期聯邦赤字較低。如今，戰爭或經濟衰退已不再能輕易解釋借貸速度的快速成長。

十年之內債務占比就會創歷史紀錄

由於過去二十年來美國政府支出超過稅收，債務不斷增加。美國國會預算辦公室預測，如果現行法律沒有任何變化，到 2034 年，債務將上升到經濟規模的 117% 左右，高於 1945 年的最高紀錄。

▲ 二戰後美國國債增加趨勢。(Source：Committee for a Responsible Federal Budget)

若再加上眾議院正在審議的共和黨巨額法案，包括延長和擴大減稅措施，以及增加軍事開支，美國債務將更快突破歷史最高紀錄，並在未來幾十年大幅攀升。支持削減債務的無黨派組織「負責任聯邦預算委員會」估計，根據這些計劃，到 2034 年，國家債務可能高達經濟的 129%。耶魯預算實驗室主席兼聯合創始人警告共和黨法案將把美國推向危險境地。

過去幾年利率上升使得政府借貸成本更高，加速債務上升軌跡，去年美國政府在利息支出上的支出，就已經開始超過軍事支出，也超過醫療保險支出。隨著時間推移，經濟學家擔心，當政府債務過高時，債券持有人開始擔心他們是否有能力償還債務，這會導致利率進一步上升，政府將陷入困境。

專家分析，更高的利率會對經濟產生連鎖反應，當一個國家面臨流行病、戰爭或經濟衰退等重大危機時，這些因素的結合會使國家更難借錢。這也是為什麼信用評等機構穆迪上週下調對美國政府債務的評估，並特別指出債務負擔增加是一個因素。

無論誰當選債務都在飆升

這跟誰當總統似乎無關。無論是民主黨還是共和黨總統執政，美國政府債務多年來一直在增加。川普總統的第一個任期通過一項重大減稅法案和大量疫情救助支出。拜登總統任期內，也有疫情刺激法案、基礎建設投資和其他立法等巨額赤字支出。在歐巴馬總統和布希總統任期內，債務也增加，主要原因是減稅、戰爭和 2008 年金融危機。上一次聯邦預算平衡、債務下降是在柯林頓總統任期內。

聯邦預算委員會主席表示，「上一次美國國債紀錄是在世界大戰剛結束後創下的，而這一次，是在經濟強勁的背景下創下紀錄，這種對比令人震驚。」德意志銀行表示，隨著對美國國家債務管理的信心逐漸減弱，美國經濟正經歷「千刀萬剮」。

德意志銀行經濟學家評論指出，「美國失去 AAA 評級並不會立即改變什麼，但它會讓糟糕的財政消息不斷累積，在背後對債務可持續性形成威脅。」如果美國債務買家對該國的償還能力失去信心，美國最後一張王牌就是聯準會，若債卷市場波動過大，央行可以採取量化寬鬆政策，降低長期利率並使政府更容易繼續借貸。

(首圖來源：Flickr/John Brighenti CC BY 2.0)