債務重壓難解？碳化矽晶圓龍頭 Wolfspeed 被爆將聲請破產

據《華爾街日報》引述知情人士指出，美國矽碳化物晶圓與半導體元件製造商 Wolfspeed 可能在數週內申請破產保護，該公司目前正陷入無法有效處理債務負擔的困境。

消息人士指出，Wolfspeed 先前已拒絕多項債權人提出的庭外重整方案，轉而計畫推動一項 Chapter 11 破產重整計畫，並尋求獲得多數債權人支持。

這家主要在美國營運的晶片材料與組件製造商，原本有望受惠於美國政府推動半導體本土化政策，透過《CHIPS 法案》取得公共資金補助。然而面臨到期債務壓力，可能影響其獲得補助的資格。Wolfspeed 在 5 月初即表示，正評估包括破產在內的重整選項。

《華爾街日報》報導，Wolfspeed 正接受律師事務所 Latham & Watkins、財務顧問 Perella Weinberg Partners 及重整顧問 FTI Consulting 的協助。

截至 3 月 31 日，Wolfspeed 手上現金為 13 億美元，但其總債務約達 65 億美元，其中包含一筆將於 2026 年 5 月到期的 5.75 億美元可轉換公司債。

2023 年 10 月，由資產管理公司 Apollo Global Management 領銜的一組貸方曾同意向 Wolfspeed 提供 7.5 億美元資金支持，成員還包括 Baupost Group、富達投信（Fidelity）與 Capital Group。依該協議，Wolfspeed 亦有望獲得來自《CHIPS 法案》的最多 7.5 億美元補助，但前提是需成功完成 2026、2028 和 2029 年可轉債的再融資。

據證券文件，Apollo 領導的貸方團持有 15 億美元高優先擔保貸款，位居債務清償順序最前，且擁有批准任何新擔保融資的權利。該信貸協議也包含「Make-whole 條款」，即 Apollo 可在破產情況下回收多數資金。

據悉，Wolfspeed 3 月曾拒絕一項債權人重整提案，當中包括將部分可轉債與來自其最大客戶──日本瑞薩電子（Renesas Electronics）的貸款轉為股權。不過，Apollo 對該提案表示反對，導致協議破局。

2023 年，Wolfspeed 與瑞薩簽署協議，承諾自 2025 年起供應為期十年的矽碳化物晶圓，並獲得 20 億美元訂金。目前，瑞薩已委任財務顧問 PJT Partners，參與與 Wolfspeed 的協商。

據報導，2026 年可轉債債權人由律所 Paul Hastings 與財務顧問 Houlihan Lokey 代表，曾向 Wolfspeed 提出多項重整提案，包括將債券換為普通股及高級無擔保債券的方案。另一組由 Ducera Partners 代表的債權人也與公司展開對話，但至今仍未達成協議。

根據 S&P Global Market Intelligence 資料，Wolfspeed 目前為美股市場中空頭比率最高的公司。本週三其股價一度大跌 10.17%，至每股 3.14 美元，過去六個月累計股價已重挫超過 70%。

知名半導體分析師陸行之對此評論指出，華爾街日報說狼同學（Wolfspeed）要申請破產，盤後暴跌60%，又一個被中國大陸內卷及特斯拉改技術打趴的技術前沿公司，等下找找之前一語成讖的貼文。