Token 爆發性成長緩解Ｈ20 疑慮！外資喊買輝達目標價至 160 美元

隨著輝達（NVIDIA）H20 面臨美國出口禁令規範，未來必須要有特別許可才能運送至中國，市場關注輝達未來營收影響，外資出具最新報告認為，投資人似乎低估代幣（Token）前所未見的爆炸性成長，有望緩解Ｈ20 所面臨的疑慮，因此給予輝達「買進」評級，並調高目標價至 160 美元。

摩根士丹利分析師 Joseph Moore 發表最新報告指出，輝達 2~4 月營收估計為 420 億美元、5~7 月營收預測將達 435 億美元，假設 2~4 月 H20 營收有 50 億美元，意味著當季排除 H20 的營收僅有 370 億美元，而若 5~7 月營收預估為 435 億美元，相當非 H20 營收仍將保持相同成長軌跡。

大摩指出，目前輝達有三大變數需要考慮，首先是中國 H20 禁令對 7 月造成 10% 以上的不利影響，由於美國政府禁止向中國銷售 H20，導致輝達宣布半導體產業史上最大的庫存減記，即使 Blackwell 的需求非常強勁，但 H20 的損失並不會導致 Blackwell 的供應增加。

大摩認為，再來是市場傳出輝達將為中國市場準備一款影響較小的新產品，預估為經過重新設計不帶 HBM 的 L40 推理晶片（MSR），但目前並不清楚輝達何時能夠出貨此類產品，因此謹慎地假設中國資料中心對輝達 7 月營收不會做出任何貢獻。

大摩分析，從長遠來看，代幣的爆炸性成長，有望緩解Ｈ20 所面臨的疑慮，因為每個超大規模計算平台都有出乎意料的代幣成長，這是推理需求，而供應緊張又由代幣成長所驅動，因此給予輝達「買進」評級，並調高目標價至 160 美元。

（首圖來源：shutterstock）