以伊爆衝突、為何油價相對平穩？歷史早已給答案

分析人士認為，伊朗貿然關閉荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）的機率相當低，歷史也顯示以色列涉入的衝突鮮少導致油價暴衝，這也是何以油價波動本次相對平靜的原因。

MarketWatch報導，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，通稱小摩）原物料研究部負責人Natasha Kaneva 18日帶領團隊發表研究報告指出，伊朗不太可能關閉荷莫茲海峽、掐斷原油運輸幹道，因為「美國會將之視為開戰行為（act of war）。」

除此之外，歷史經驗顯示自1967年以來，除了贖罪日（Yom Kippu）戰爭導致的1973年阿拉伯石油禁運危機，11次涉及以色列的重大軍事衝突中，沒有一次對油價造成持久影響。

觀察每一次類似危機爆發前三個月及危機剛開始的布蘭特原油價格，可以發現涉及以色列的區域性衝突雖經常導致油價暴衝（即便石油供給未立即受干擾），但經過一段時間後油價便會逐步止穩並回落，布蘭特原油價格最終甚至會跌破合理價。

同樣地，中東區域其他類似的軍事衝突，例如2011年敘利亞內戰、2014年葉門內戰、2014年伊斯蘭國（Isis）襲擊伊拉克，以及2020年美國無人機擊殺伊朗將領事件，也「均未導致供給嚴重減少，因而並未對油價留下持久影響」。

交易者真正需要擔憂的，是中東大型產油國也捲入衝突的情況，例如1990年第一次波灣戰爭、2023年第二次波灣戰爭、2003年奈及利亞三角洲衝突，以及2011年利比亞內戰。這些全都影響了原油供給、進而推升油價。小摩指出，「在這些時期，我們估算每桶油價會長時間比合理價溢價7~14美元」。

根據小摩分析，真正會在短期和長期對全球油價造成重大影響的，是中大型產油國發生「政權更替」。根據該行觀察，自1979年以來，全球中大型產油國已發生八次具代表性的政權更替，每次都對全球石油供應與價格產生深遠影響。這些情況下，損失的原油供給平均約2%，但在事件發生後的六個月，供應損失可能高達23%。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Unsplash）

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