美股情緒「偏熱」、科技股夯 輝達超買度去年 6 月高

最新調查發現，基金經理人的現金水位續降、觸發賣訊，過去三個月投資人的冒險胃口激增幅度寫下歷史新高紀錄，美國科技股大吸金。不過，專家認為，股市資金應該傾向輪動，而非直接出場。

MarketWatch、英國金融時報等外電報導，美國銀行（BofA）15日釋出的7月全球基金經理人調查顯示，經理人的現金配置水位從6月的4.2%降至3.9%，為美銀交易規則過去一週來第二度觸發賣訊。稍早，全球股市與高收益債的四週吸金額超越了資產管理規模（AUM）的1%，首度觸發賣訊。

由美銀全球策略師Michael Hartnett帶領的研究團隊透過報告指出，雖然目前市場情緒「偏熱」（toppy），但配置還未達到極端的地步，且債市波動率仍低，今夏投資人更有可能避險並在各類股間輪動，而不是拋售股票甚至放空。

聯準會（Fed）有望在近期降息，或許是投資人不願出場的原因。受訪經理人中，接近半數預測Fed將在2025年底前降息兩碼，即便只有11%相信聯邦公開市場委員會（FOMC）7月就會降息。

另外，59%的受訪者如今認為經濟不太可能衰退。這也許是投資人信心創2月以來最樂觀的理由。

貿易戰為經理人最擔憂的尾端風險（tail risk，指統計學上兩個極端值可能出現的風險）。經理人預測，美國最終會對全世界課徵的平均關稅稅率為14%，較6月預估的增加1個百分點至。經理人第二擔憂的尾端風險，則是Fed維持貨幣政策不變，令債市備感失望。

Hartnett上週揭露客戶今夏開會時提供的回饋，其中僅有極少數人對估值或經濟感到擔憂，完全沒有人問及中國；讓大家夜不成眠的是美債及財政赤字，以及殖利率曲線較長天期的部分，恐面臨失序拋售的隱憂。

根據美銀調查，經理人認為最擁擠的交易是「放空美元」，比例來到34%，為調查開始以來首見；這取代了「做多黃金」。加碼歐元的淨比例來到20%，創20年以來新高。

另外，美銀調查顯示，4~7月期間，投入美國科技股的金額創2009年3月以來新高。加碼科技類股的基金經理人淨比例為14%，高於6月的淨減碼比例1%。

值得注意的是，Barchart.com 15日透過社交平台X指出，輝達（Nvidia Corp.）的超買程度創2024年6月以來新高，而上次出現這種情況時，輝達股價跳水，跌幅達35%。

Nvidia hits most overbought level since June 2024 🚨 The last time $NVDA plunged 35% 📉👀🤯 pic.twitter.com/6SHTqvkQJo

— Barchart (@Barchart) July 15, 2025

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Unsplash）

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