短短兩週，兩項震撼全球科技業的重量級消息，揭示輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳一盤驚天動地的棋局。首先，NVIDIA 出人意料地向長達數十年的宿敵英特爾（Intel）伸出橄欖枝，宣布投入 50 億美元進行戰略投資與技術合作；緊接著，NVIDIA 宣布投資人工智慧領頭羊 OpenAI 高達 1,000 億美元，共同打造規模空前的 AI 基礎設施。
這兩起都由NVIDIA發起的投資案，戰略思維卻有極度的差異──英特爾投資更偏向政治語言，投資OpenAI則打算底層服務擴展優勢，避免硬體於AI服務平價化後失去主動權。
OpenAI狂吸千億資金擴張AI版圖
NVIDIA投資OpenAI著眼Vera Rubin平台，部署至少10GW電力需求的AI資料中心，以支撐OpenAI旗下對話機器人等模型日益龐大的算力需求──10GW相當於800萬戶美國家庭的用電量，龐大的基礎建設將在2026下半年逐步上線。
消息公布後，NVIDIA股價飆漲約4%，單日市值暴增近1,700億美元，公司總市值直逼4.5兆美元──OpenAI的重要合作夥伴甲骨文股價也上揚約5%。這些跡象顯示，資本市場認可AI基礎建設帶來的新商機：NVIDIA執行長黃仁勳（Jensen Huang）更形容這是個「巨大的計畫」。分析人士指出，尖端AI模型發展幾乎「鎖定」NVIDIA GPU需求，減輕市場對NVIDIA中國業務受限喪失營收的擔憂，同時也突顯其他晶片對手或大廠自研晶片短期內無法撼動NVIDIA領先優勢。
昔日巨頭英特爾弱勢求變
相較於OpenAI如日中天的吸金力，傳統晶片巨頭英特爾處境艱難許多。英特爾PC與伺服器處理器市場長期稱霸，但近年錯失AI加速運算浪潮，市佔節節敗退。面對困境，英特爾寄望引入戰略資本與夥伴來扭轉局勢。下半年一系列重大消息顯示各方勢力介入：先是日本軟銀集團出資20億美元入股英特爾，取得約2%股權；接著傳出美國政府考慮將之前英特爾補貼轉成股權，可能取得約10%股份。緊接著，NVIDIA宣布以50億美元購買英特爾普通股，每股價格23.28美元。
這些舉動意在「扶一把」這位昔日勁敵：NVIDIA和英特爾合作開發個人電腦和資料中心晶片，聯手開拓過去未能覆蓋的市場。黃仁勳形容，雙方聯合產品每年有望開創高達500億美元的新市場機會。消息激勵英特爾股價單日暴漲超過22%，創下近年最大漲幅，市值瞬間增加約260億美元；NVIDIA股價亦上揚3.5%，顯示投資人對跨世代合作抱持期待。
儘管英特爾身為長年晶圓製造霸主，但此次聯合研發的新產品，短期仍由台積電代工。黃仁勳發表會坦言，此次協議「百分之百聚焦產品設計」，目前未涉及NVIDIA下單英特爾Foundry（晶圓代工業務）。他表示，NVIDIA一直有評估英特爾代工技術，未來也會持續觀察，但現階段重點是把產品做好。
換句話說，即便NVIDIA入股並合作，英特爾能否藉機拉NVIDIA成為代工大單客戶仍是未知數──NVIDIA精準挑選需要的資產，英特爾的x86架構智慧財產權與先進封裝，同時完美避開最大負債，也就是缺乏競爭力且持續燒錢的晶圓製造部門。
是高瞻遠矚還是資本遊戲？
然而，黃仁勳這套宏大的「算力銀行」策略並非全無風險，英特爾代工部門是財務最大黑洞，2023年虧損70億美元、2024年虧損擴大至130億美元：花旗分析師認為「成功機會微乎其微」，《華爾街日報》也指出，英特爾根本問題在設計與製造一體化的陳舊模式，若不徹底分拆，將難與台積電等專業代工廠競爭。
最直接的質疑來自伯恩斯坦（Bernstein Research）分析師Stacy Rasgon：OpenAI被NVIDIA投資前，前陣子才宣布，五年內花費3,000億美元購買甲骨文雲端算力，所以NVIDIA是否利用龐大資產負債表，為客戶提供資金，再讓客戶用這筆錢買自家產品。這種左手錢給右手的資本遊戲，雖然短期能創造亮眼營收數字，但需求真實性與可持續性卻要打個巨大的問號。
（首圖來源：shutterstock）
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