政府停擺、數據消失，市場聚焦企業財報回歸現金實力

美國政府關門進入第 22 天，是史上第二長，由於缺乏可供參考的最新政府經濟數據，市場將本週的企業財報視為宏觀情緒的檢驗，而在發生汽車行業的信貸危機隱憂後，他們最關注的不再是成長故事，而是現在企業手上還有多少現金。

現在市場上幾乎沒什麼可靠的參考依據，政府停擺，聯準會也仍處於會前靜默期，占標準普爾 500 指數的 18%，大約 90 家公司計劃本週公布第三季財報，幾乎成為投資人唯一的關注點。

由於美國汽車相關企業破產，以及地區銀行的貸款損失，讓市場更關注企業現在還有多少現金。《MarketWatch》訪問分析師稱，過去市場都太關注成長，卻忘記公司的命脈是現金，第三季的重點將是密切關注公司如何管理現金流，期待企業能夠在財報電話會議上坦誠現金流問題，讓市場更了解美國是否存在信貸危機隱憂。

通膨數據決定利率走向

另外一個關鍵數據將是 9 月消費者物價指數，將於週五上午發布，目前《華爾街日報》調查的經濟學家預計，9 月整體通膨率較上季上升 0.4%，較上年同期上升 3.1%。不包括波動較大的食品和能源價格的核心通膨率，也預計將出現類似的漲幅，該數據將成為聯準會下週三公布利率決定前的最後一個重要經濟數據。

雖然目前 9 月就業報告未公布，尚未引發擔憂，至今公布的企業財報，也還沒出現大規模裁員或大幅削減成本的跡象。然而經濟學家愈來愈擔心美國政府關門，要持續多久。

政府關門太久會觸發經濟臨界點

10 月 1 日美國政府開始停擺時，經濟學家對影響相對不甚擔心。根據以往經驗，估計政府停擺每持續一周，將導致 10~12 月當季 GDP 年成長率下降約 0.1%~0.2%。但他們最初的所有估計都提到，隨著政府停擺持續，經濟風險將會增加。

牛津經濟研究院的經濟學家表示，政府承包商、其他私營企業和消費者也會受到連鎖反應，這些反應更難預測，但對經濟的破壞性與日俱增。此次政府停擺已持續 22 天，是史上第二長的政府停擺，如果持續到 11 月 4 日之後，將成為史上最長的政府停擺。上次政府停擺最長也發生在川普任期內，停擺 34 天。

這次政府關門也比以往的僵局更令人擔憂，因為這是更徹底的政府關門。在過去的政府關門事件中，許多聯邦機構仍然有資金能繼續運作，因此只有部分政府部門關閉。

經濟學家認為，政府方面的混亂，雖然給個人帶來痛苦，但對國家經濟的影響相對較小，但卻可能引發一個臨界點，導致消費者和企業退縮，使經濟陷入惡性循環。2011 年 8 月，共和黨和民主黨在提高債務上限問題上陷入僵局，消費者信心暴跌，消費者削減支出。

停擺持續的時間越長，與其他因素，例如與中國的貿易緊張局勢相結合的風險就越大，最後導致消費者和企業推遲支出。巴克萊銀行高級美國經濟學家也無法斷言停擺的衝擊，稱政府數據的缺乏造成類似「月球黑暗面」的情況，我們正在進入一個我們不太了解的領域。

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(首圖來源：Unsplash)