日經衝破 5 萬點大關，貫徹「別人恐懼時我貪婪」的理念，股神巴菲特（Warren Buffett）早在 2020 年全球陷入疫情不確性之際，主掌的波克夏‧海瑟威（Berkshire Hathaway）就以超過 60 億美元的資金，買進日本五大商社，包括三井物產、三菱商事、伊藤忠商事、住友商事與丸紅，並直言這就是日本經濟的縮影，成為這波日股創高的最大受惠者。
從幕府末年布商到財閥雛形
五大商社中，三井物產（Mitsui & Co.）的故事要追溯到江戶時代，17 世紀末，三井高利以經營「越後屋」和服店起家，因採行「現金定價、現貨交易」模式，改變日本零售業，成為日後世人熟知的「三越百貨」。
明治維新時期，三井家族創立三井銀行與三井物產，逐步擴展至金融、礦業、貿易等領域，確立三井財閥體制，三井銀行為日本首家私人銀行，自此成為日本最強的金融霸主，連政府都需要依靠三井銀行貸款，而如今的三井住友銀行，依然是日本金融巨頭之一。
第一財閥「三井物產」成形
二戰結束後，三井物產被分割成 170 家公司，但隨著日本政府開始培植商社，原本被分拆的公司又不斷合併，最後逐漸茁壯成為如今的「三井物產」，目前全球擁有約 200 個辦事處，業務遍及 63 個國家。
三井物產目前業務涵蓋能源、礦業、材料、運輸、農業、資通訊產業，還有食品、零售、醫療、健康等業務更是三井物產的優勢，並作為全球大宗商品貿易龍頭，主導鐵礦石、液化天然氣和能源轉型項目，但如今三井家族已非三井物產最大的股東，並淡出三井集團的營運管理。
全球規模最大投資控股集團
三井物產目前在全球擁有超過 400 家子公司與關聯企業，其中能源是最具代表性的核心領域之一，包括 Mitsui Oil Exploration Co., Ltd.（三井石油），主要負責石油與天然氣勘探、生產，目前在泰國、越南、中東及北海都有開發項目，組織結構已從「貿易」轉型為「全球投資控股平台」。
三井物產涉略礦業有 Mitsui & Co. Copper Corp.（三井金屬），參與智利 Escondida 銅礦與秘魯 Cerro Verde 銅礦專案，而 Mitsui & Co. Plant Systems, Ltd.（三井物產）則是以運輸設備、重工機械及基礎建設投資為主，更與與三菱商事共同持股 Lawson 便利商店，目前有 1.4 萬家門市。
資源大亨從礦產轉型到氫能
實際三井物產的故事並非一路順風，日本泡沫經濟時期，商社大量投資房地產與資源項目，導致泡沫破裂後資產大幅縮減，隨著中國需求放緩，大宗商品價格暴跌，三井物產歷經營收與獲利的劇烈震盪，並受到全球 ESG 壓力的嚴重質疑。
20 世紀末，三井物產曾被視為「資源商社」的代名詞，長期掌握澳洲、印尼、南美的礦產開發權，為全球鋼鐵、能源企業的重要供應商，但隨著全球脫碳浪潮興起，三井物產的戰略開始轉向，像是積極投資澳洲綠氫計畫，並與日本電力公司合作，測試氫能輸送技術。
「三井物產」為何受巴菲特青睞？
三井物產的股價與帳面價值長期存在「折價」，市盈率（P/E Ratio）僅有一位數，相較美國同類企業便宜許多，這種「被低估的價值股」正是巴菲特最愛的投資項目，而且三井物產長期配發穩定股息，對波克夏這類以現金流為重的投資者極具吸引力。
三井物產擁有跨產業、跨地域的獨特網絡與資源整合能力，這是巴菲特看重的是「護城河」，因為這並非新創或單一產業龍頭就能輕易複製，因此當全世界將目光聚焦美國科技巨頭，巴菲特卻選擇把籌碼重壓百年商社，正是抓住時代浪潮。
（首圖來源：三井物產）
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