光寶科召開第三季法說會，總經理邱森彬對明年信心滿滿，看見 AI 需求持續增長，明年沒有悲觀的理由，但外資以第三季營業利益不如預期，甚至可能會抑制市場對其 AI 電源業務潛力的預期，因此維持「中性」評級與目標價 150 元不變。
光寶科公告第三季營收達 449 億元，季增 11%，年增 22%；稅後淨利 46.5 億元，每股盈餘為（EPS）2.05 元；累計今年前三季營收達 1,217 億元，稅後淨利 113 億元，每股盈餘（EPS）4.94 元，預計第四季核心事業將展現季、年雙成長，若 AI 成長趨勢不變，2026 年沒有悲觀的理由。
邱森彬在法說會中表示，只要 AI 需求持續增長，明年沒有悲觀的理由，預期將以今年第四季為基礎，每一季都挑戰繳出雙增的成績單，並隨著大瓦數電源與 BBU 的產能擴大、液冷系統出貨，預估 AI 伺服器相關營收占比可望從今年的兩成，挑戰明年的四成。
邱森彬指出，目前在 AI 伺服器產品方面，光寶科擁有電源供應器、Power Shelf、SideCar 液冷散熱設備等，其中液冷散熱裝置今年 12 月向客戶送樣、認證，預計要到明年第一季放量，因此今年 AI 伺服器相關產品營收仍是以電源供應器、Power Shelf、BBU 為主。
邱森彬說明，由於 AI 伺服器相關電源、BBU 受到產能不足限制，因此光寶科將在越南、高雄、美國德州廠都擴充產能將近一倍，其中 BBU 預計第四季高雄廠、德州廠、越南廠擴充完成，而電源則將增資越南廠 2 億美元，明年還會針對 AI 伺服器用 Power Shelf 專門成立一座工廠。
外資認為，光寶科第三季營業利益不如預期，雖然預付關稅的影響為一次性因素，只有影響毛利率及銷售、管理及行政費用，但營業利益反映真實的業務表現，相較預估的低 13%，更較市場普遍預期低 1%。
外資指出，預計 2025 年第四季營收將有所成長，主要成長動力包括高階 AI 伺服器電源、儲能及液冷相關產品、用於工業控制的高階紅外線技術、低地球軌道衛星電源，但因為營業利益率成長有限，甚至抑制市場對 AI 電源業務潛力的預期，因此維持「中性」評級與目標價 150 元不變。
（首圖來源：光寶科）
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