比特幣今年 10 月突破 12 萬美元歷史新高，短短一個月時間，全數回吐今年以來超過 30% 的漲幅，台灣加密貨幣交易所 HOYA BIT 創辦人彭云嫻表示，全球資金正掀起一波大規模的回調潮，從鏈上數據來看，這次的賣壓主要集中在兩個來源，並建議投資人要觀察兩項指標帶來回升動能。
彭云嫻表示，這次的賣壓主要集中在兩個來源，首先是 11 月 13 日比特幣 ETF 單日淨流出高達 8.7 億美元，改寫史上第二大的撤資紀錄；其次是長期持有者趁市場情緒高檔選擇獲利了結，賣壓在 10 萬美元這個心理關卡附近集中爆發，價格自然出現回落。
彭云嫻指出，下跌的不僅是加密貨幣，而是整體資產都在同步修正，無論是美股還是科技股，都面臨資金撤離，投資人將資金從高波動市場轉往更穩健的避險資產，比特幣自然無法獨自倖免，畢竟比特幣仍屬於較新的資產類別，當全球市場開始收縮風險、提高現金比重時，最方便變現的加密貨幣倉位就會成為首批被釋出的標的，也因此讓比特幣的回檔幅度往往比科技股更劇烈。
其他主要虛擬貨幣走勢？
加密貨幣市場中，彭云嫻指出，比特幣始終扮演絕對核心的角色，當比特幣遭遇宏觀風險與資金撤離壓力時，其餘資產往往只能被動跟隨，比特幣的回調迅速拉低市場情緒，也讓山寨幣明顯惡化，買盤瞬間萎縮，波動加劇。
以太幣方面，彭云嫻指出，雖然短期買盤相對疲弱，但憑藉持續的網路升級與未來 ETF 可能納入質押的想像，以太幣的長期韌性仍在，技術面來說，以太坊在上週挑戰 3,592 美元失利後，一度回落近 14%，目前在 3,100 美元附近整理。
彭云嫻分享，相對強弱指標（RSI）已從超賣區域反彈，這代表賣壓正在放緩，市場的下跌力道沒有之前那麼強，開始出現初步止跌的跡象，如果 3,017 美元這個關鍵支撐能成功守住，以太坊有機會再次挑戰 3,592 美元的重大壓力；反之，若收盤價跌破 3,017 美元，下方可能將回測下一道支撐 2,749 美元。
至於平台幣與山寨幣，彭云嫻指出，目前面臨的環境最為艱難，全球宏觀流動性持續向比特幣、以太幣等少數頂級資產集中，使得山寨幣市場資金越來越稀薄，而在這樣的壓力，缺乏實際應用與穩定現金流的項目恐怕難以存活，山寨幣市場恐怕會迎來更劇烈的淘汰潮。
比特幣觸底了嗎？
彭云嫻分析，比特幣目前已跌破 365 天均線，顯示長期走勢出現降溫跡象，從短線來看，200 天均線所在的 100,000 至 105,000 美元區間正形成明顯壓力，因此市場會進一步關注本週的週線收盤表現，若比特幣能守住 91,000 美元的牛市支撐帶，目前仍可將現況視為牛市中的深度回調，但若跌破則意味著市場結構可能轉向更長時間的盤整或整理，而非立即斷言進入全面性下行趨勢。
彭云嫻認為，短期交易者則將目光放在 CME 期貨的缺口區間 91,970 至 92,525 美元。過往數據顯示，該區間被回測的機率高達 90%，如果市場情緒持續偏弱，價格有可能被吸引回到該區域進行補缺。
至於牛市是否終結，彭云嫻說明，目前仍無法下定論，只要價格尚未跌破上一輪牛市的高點 69,000 美元，市場長期結構依然具備韌性，這意味著大方向仍有延續的空間，而不宜過度解讀短線波動。
現階段該「抄底」還是「逃命」？
彭云嫻指出，高度不確定的市場環境，最該避免的就是單筆重押，無論「抄底」或「全面撤出」在此時都屬於情緒化的極端行為，容易忽略風險與資金管理的重要性，對投資人而言，維持冷靜、採取紀律化的操作策略才是關鍵。
以策略而言，彭云嫻指出，分批布局與分批調節部位仍是相對穩健的方式，不僅能平均成本，也能降低短線波動對整體資產的影響，但不建議在當前流動性偏弱的環境中使用高槓桿工具，因為市場稍有波動便可能引發連鎖式清算，使風險成倍放大，並建議當前階段投資人宜以現貨為主，保持資金彈性。
比特幣短線利多？
從季節性來看，彭云嫻指出，市場確實有機會迎來傳統第四季較為樂觀的「聖誕行情」，因每年聖誕節到新年期間，市場因資金回流、投資情緒偏正向，往往會出現一段相對平穩的上行走勢，這股情緒也可能蔓延到加密貨幣市場，為比特幣帶來短期支撐。
彭云嫻指出，真正決定市場是否反轉的力量仍來自宏觀經濟環境，特別是 12 月是否降息，即便降息成真，其原因同樣至關重要，如果降息反映的是經濟疲弱，市場情緒反而可能更趨保守，資金在環境未明朗前仍會偏向觀望。
投資人務必關注兩項指標
彭云嫻指出，首先是全球資金的風向球「美國 10 年期公債殖利率」，這項指標代表全球資金成本，也是市場風險偏好的核心溫度計，當殖利率趨於穩定並開始回落，意味著避險需求正逐漸降溫，市場進入相對寬鬆的階段，而在這樣的環境，資金才可能重新從防禦型資產移向比特幣等高波動市場，為價格帶來回升動能。
再來是「比特幣現貨 ETF 的資金流向」，彭云嫻指出，短期波動的另一個關鍵指標是 ETF 的淨流入與淨流出，上週四曾出現約 8.7 億美元的單日大幅淨流出，顯示當時機構普遍選擇降低風險部位，若後續能看到資金重新回到連續淨流入狀態，將成為市場回穩的明確訊號，代表大型機構重新啟動布局意願，而這通常會帶動市場情緒全面改善。
（首圖來源：Unsplash）
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