派拉蒙豪擲 1,084 億美元發起惡意併購，Netflix 收購華納兄弟恐生變

天空之舞（Skydance Corporation）旗下的派拉蒙影業（Paramount）在競標華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery, Inc.）的出售案輸給 Netflix 後，12 月 8 日宣布發起惡意收購，試圖以更高的現金報價、更堅定更快速的完成途徑，期望從 Netflix 手中搶下華納兄弟探索。

派拉蒙直接向華納兄弟探索的股東提出每股 30 美元、全現金收購的報價，企業價值約為 1,084 億美元，強調比 Netflix 的交易更勝一籌。

這項收購計畫由艾利森家族（Ellison family，派拉蒙影業影業董事長暨執行長為大衛艾利森，父親是甲骨文共同創辦人暨董事長賴瑞艾利森）與私募股權投資公司 RedBird Capital 等提供資金支持，另外還有來自美國銀行、花旗集團及阿波羅全球管理公司的 540 億美元債務承諾。

值得一提的是，這項收購計畫部分資金來自中東投資人，包括沙烏地阿拉伯公共投資基金、阿布達比 L’imad Holding Company PJSC 及卡達投資局。另一部分來自傑瑞德庫許納（Jared Kushner）的個人基金 Affinity Partners，他是美國總統唐納川普（Donald Trump）的女婿，也因這層關係，加上中東資金挹注，使得這筆交易存在政治利益疑慮。

根據派拉蒙的文件，這些合作夥伴同意放棄任何治理權限，包括董事會席次，僅是無投票權的股權投資，這使這筆交易不受美國外資投資委員會的審查。

當天美股盤中，派拉蒙股價大漲 9%，華納兄弟探索上漲逾 4%，Netflix 則下跌逾 3%。

派拉蒙自 9 月起便開始競逐華納兄弟探索，經 3 次出價後，華納兄弟探索啟動正式出售程序，並吸引其他公司加入競標。

Netflix 12 月 5 日宣布與華納兄弟探索達成協議，華納兄弟探索拆分 Discovery 後，Netflix 將收購華納兄弟的電影和電視工作室、HBO Max 和 HBO，相當於每股 27.75 美元的收購價格，交易總額高達 827 億美元（股權價值 720 億美元），從主要競標對手派拉蒙、康卡斯特（Comcast Corp.）之中勝出。

「我們現在就在華爾街，現金乃是王者。我們向股東提供的現金比 Netflix 的方案多約 176 億美元，我們相信當他們看到我們的報價內容，將會做出選擇」，大衛艾利森接受外媒採訪表示。

派拉蒙多次向華納兄弟探索董事會呼籲，保持公司完整出售，可為股東創造最佳利益。大衛艾利森解釋，華納兄弟探索的有線電視資產價值估為每股 1 美元，這些資產預計 2026 年中旬拆分為獨立的上市公司 Discovery Global，而華納兄弟探索高層私下認為其價值更接近每股 3 美元。

大衛艾利森說，派拉蒙 12 月 1 日提出最新出價後，華納兄弟探索表示需要調整部分條款。派拉蒙依照要求修改並將出價提高至每股 30 美元，之後再也沒有收到華納兄弟探索執行長大衛扎斯拉夫（David Zaslav）的回覆。大衛艾利森曾傳訊息告訴大衛扎斯拉夫，每股 30 美元並非最終出價，暗示願意提高價格，但最後如上週所見，華納兄弟探索與 Netflix 達成協議。

大衛艾利森也主張，派拉蒙的收購計畫會有較短的審查流程，原因包括公司規模較小、與川普政府的良好關係。此外，派拉蒙認同電影院上映電影帶來的價值，並認為派拉蒙與華納兄弟探索合併將成為 Netflix 和亞馬遜的真正競爭對手。

Netflix 在協議向華納兄弟探索承諾，若交易遭否決，將支付 58 億美元作補償。此外，華納兄弟探索若放棄交易轉向其他買家，需要支付 28 億美元分手費。

Netflix 高層在 UBS 全球媒體與通訊會議再次強調，這筆交易對股東、消費大眾及整個媒體產業都有利。Netflix 共同執行長格雷格彼得斯（Greg Peters），雖然這筆交易讓許多人感到震驚，但華納兄弟與 HBO Max 的內容與 Netflix 互補。

（首圖來源：shutterstock）