Costco 金雞母是這群人！美國消費市場出現分化，黑鑽卡會員貢獻近 75% 營收

好市多（Costco）最新公布的財報顯示，公司在多項關鍵指標上維持強勁表現，其中最具結構性意義的亮點，來自高級會員（Executive Member，台灣俗稱黑鑽卡會員）的持續擴張。根據財報，高級會員相關銷售已占好市多總營收的 74.3%，比上一季略有提升，凸顯其商業模式正高度仰賴高消費力會員所驅動。

從商業模式來看，高級會員並非單純的「加價方案」，而是好市多長期打造的核心獲利引擎。高級會員年費為一般會員的兩倍，並提供 2% 消費回饋，設計上鼓勵會員提高購物頻率與單筆金額，也有效鎖定高黏著度客群。這使好市多得以在商品毛利率偏低的前提下，透過會員費與規模化銷售，維持穩定的整體獲利結構。

回顧歷史，好市多自 1997 年推出高級會員制度後，歷經多年緩慢進展。2000 年代相關銷售占比長期低於五成，2010 年代中期提升至約六成，並於近十年持續上升至接近四分之三。這代表好市多已從以量取勝的大眾型零售商，轉型為由高消費力會員支撐的會員制平台。

此會員結構在節慶與促銷檔期中表現尤為明顯。黑色星期五期間，好市多電商訂單金額創下 2.5 億美元新高，線上同店銷售成長 20%；感恩節前三天售出 450 萬個餡餅，萬聖節週末披薩銷量也突破 35 萬個。這顯示高級會員對價格高度敏感，但消費決策並未因通膨或景氣不確定性而顯著降溫。

美國房地產與股市自疫情後大幅上漲，帶動明顯的財富效應。聯準會主席鮑爾近期指出，美國消費市場正出現分化：中低收入族群縮手，但擁有房產與金融資產者，仍是主要消費動能來源。對好市多而言，這群高級會員正好與其商業模式高度重疊，形成穩定且可預期的成長基礎。