風險資產最大逆風？美銀：經理人幾乎已押身家

根據美國銀行（Bank of America）新發布的調查，基金經理人的樂觀程度創四年以來新高，現金配置比例更寫下史上最低紀錄。

MarketWatch、華爾街日報報導，美銀16日釋出的12月全球基金經理人調查顯示，經理人的現金配置水位從11月的3.7%降至3.3%，創歷史新低紀錄。這份調查的作者Michael Hartnett警告，如此樂觀的資金配置，是高風險資產的最大逆風，因為投資人已把身家全押（all-in）。

不過，即便根據Hartnett的交易規則，這樣的現金水位已觸發技術性的賣出訊號，但美銀獨家編製的「牛熊指標」（Bull and Bear Indicator）目前仍在7.9%，略低於觸發賣訊的8%門檻。

美銀這次調查了203名基金經理人，管理的資產總規模達5,690億美元。這些經理人的備用現金下降，反應其對總經的樂觀情緒達2021年8月以來最高峰，當時正是疫後榮景的高峰期。Hartnett表示，基金經理人對於全球經濟和標準普爾500指數的樂觀期望，開始逐漸被股價趕上。

調查顯示，基金經理人的普遍共識是，經濟若不是會軟著陸（有57%的受訪者這麼認為），就是完全不著陸（比例為37%）。這並不令人意外，因為市場如今是2008年全球爆發金融海嘯以來，流動性最充裕的環境之一。

不過，考慮到白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）有可能接任聯準會（Fed）主席，調查顯示，多數經理人預測2026年債券殖利率會上揚。由於哈塞特大力鼓吹放寬貨幣政策，因此四分之三的基金經理人相信，2026年殖利率曲線將轉趨陡峭。

根據調查，基金經理人對股市的加碼配置（overweight）為2024年12月以來新高，對債券的減碼配置（underweight）則回到跟最近一次通膨壓力在2022年秋季爆發時類似的水位。當時通膨壓力引爆，恰逢原物料配置高峰，而目前的樂觀情緒，也讓經理人重返當時的作多原物料配置水位。

在偏好的產業方面，基金經理人青睞金融、健康照護，減碼能源、現金及民生必需品。另外，對科技股的配置來到2024年7月以來新高，對原物料股的配置則為2022年底以來之最。

有近53%的受訪經理人認為，美元目前遭到低估，比例高於一個月前調查的45%。另外，AI泡沫是經理人認定的股市最大尾端風險（tail risk，指統計學上兩個極端值可能出現的風險）。最擁擠的交易是持有美股七雄（Magnificent Seven），第二擁擠的則是持有黃金。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）