黃金正經歷近半世紀以來價格最亮眼時刻，而且這還將只是開始

全球經濟不確定性日益加劇，黃金正經歷自 1979 年以來表現最亮眼的一年。紐約黃金期貨價格 2025 年迄今已飆升近 71%，寫下46年來最佳年度漲幅紀錄。當前金價已從年初的每盎司 2,640 美元一路攀升，週一更突破了 4,500 美元的歷史新高，分析機構摩根大通（JPMorgan Chase）甚至大膽預測，金價將在 2026 年突破 5,000 美元。

回顧上一次黃金出現如此強勁的漲勢，當時正值吉米．卡特（Jimmy Carter）擔任美國總統時期。當時中東危機爆發、通貨膨脹飆升，且美國陷入能源危機。時至今日，雖然背景不同，但動盪程度不遑多讓。尤其國際貿易關稅戰扭曲了全球市場、俄烏戰爭持續膠著、以色列與伊朗爆發衝突，美國甚至在委內瑞拉海岸扣押油輪等。

世界黃金協會（World Gold Council）資深市場策略師 Joe Cavatoni 指出，不確定性仍是全球經濟的定義性特徵。」在這種環境下，黃金作為「避險天堂」的地位更加鞏固，成為投資者眼中具備穩定性的戰略多樣化資產。而且，除了地緣政治風險之外，貨幣政策也是推升金價的關鍵因素。隨著美國聯準會（Fed）近期啟動降息，債券收益率隨之下降，這使得不支付利息的黃金吸引力大幅提升。

市場普遍預期，聯準會在 2026 年將進一步降息，加上美元匯率走弱，讓國際投資者購買黃金的成本相對降低。加上投資者越來越關注各國政府龐大的財政赤字與債務負擔，這促使更多資金流向黃金以尋求保障，進一步支撐了金價的高價。

事實上，本輪「淘金熱」不僅限於購買金條的散戶，各國央行的大規模掃貨才是背後的主力。過去三年，全球央行每年累積購入超過 1,000 噸黃金，遠高於過去十年平均每年 400 至 500 噸的水平。而這股潮流由中國領銜，主要目的是為了降低對美國國債與美元等資產的依賴。貨幣研究協會（Currency Research Associates）執行長 Ulf Lindahl 分析，自 2022 年俄烏戰爭後，西方國家凍結俄羅斯美元資產的舉動，引發了俄羅斯與中國等政府的警覺，進而尋求減少對美國政策風險的方式，黃金就成了首選。

另外，還有市場分析師認為，這種因為地緣政治與全球金融體系破碎化的央行買盤，具有結構性特徵，且可能持續多年。因為央行不斷增加儲備，導致市場流通的實體黃金減少，在需求增加而供應受限的情況下，金價具備長期上漲的動能。

而除了黃金之外，金價的狂飆也帶動了其他貴金屬的漲勢，甚至有過之而無不及。2025 年預計將是貴金屬大放異彩的一年。其中白銀期貨在 2025 年已飆升 146%。在鉑金期貨方面，漲幅也接近 150%。最後是鈀金期貨，漲福也達到 100%。這情況對於投資者而言，貴金屬已成為「對抗日益不確定世界的一種對沖手段」。相較之下，儘管標普 500 指數 2025 年上漲了18%，表現雖佳，但在黃金 71% 的漲幅面前仍相形失色。