拒絕 OpenAI 收購後，Cursor 如何用四大併購拚出 293 億美元估值？

AI 程式新創、Cursor 的開發公司 Anysphere 近期宣布，收購了 AI 程式碼審查新創 Graphite，而這已經是 Cursor 在 2025 年下半年收購的第四家公司。

歷經上半年對成本與定價的混亂後，Cursor似乎已經度過危機。現在的營收是10億美元，整整翻了一倍，而且還在11月再次完成一筆讓估值衝上驚293億美元的23億美元募資，這個估值是上一次募資的3倍。

看起來握有現金的Cursor開啟了掃貨模式，那他們到底在盤算什麼？

掃貨清單盤點：不只買技術，更是買「時間」與「人才」

先來看看Cursor到底買了什麼，以及為什麼買。

首先是最近這筆重磅交易：Graphite。雖然雙方沒有透露具體金額，但據Axios報導，成交價「遠高於」Graphite上一輪融資時的2.9億美元估值。Graphite的強項，簡單來說，以前工程師寫完一段程式碼，必須先交出去檢查後才能寫下一個區塊，是線性開發流程，但是Graphite能讓工程師在等待審查時，先繼續往下寫程式。

Cursor執行長Michael Truell給出的理由非常直白且切中痛點：「AI讓寫程式變快了，但審查程式碼的速度卻還停在3年前。」想像一下，你給工廠裝了超高速機械手臂（Cursor），產量暴增10倍，但品管員（Code Reviewer）還是只有原來那幾個，結果產品全堆在倉庫門口出不去。

「我們現在發現人們寫很多程式，所以需要更快的方法review（檢查）它」，Cursor創始工程師黃紹儒表示，Graphite就是那個自動化的品管輸送帶，用來打通這個新的瓶頸。

▲ Cursor創始工程師黃紹儒表示，當AI生成越來越多程式，檢查就變成一個也需要自動化的事情。

除了Graphite，Cursor還在11月出手收購了Supermaven，是另一家專注於AI寫程式的競爭對手，Cursor決定直接消滅潛在威脅，並整合雙方的技術。

但最有趣的應該是另外兩筆收購：Growth by Design Talent和Koala。前者是一家專門做「科技招募策略」的公司，後者則是一家做AI CRM（客戶關係管理）的新創。Cursor不是要進軍HR領域，而是為了內部人才的管理。因為Cursor正處於極速擴張時期，需要專業團隊來協助公司在人數暴漲的同時，維持矽谷所謂的「人才密度」；對Koala的收購則是「人才收購」（Acqui-hire），將其頂尖工程師團隊納入麾下，專門負責打造產品裡的企業級功能。

綜合來看，這幾筆交易釋放了的訊號是：Cursor不想只當一個好用的程式工具，還透過併購拼湊一個軟體開發的完整「生態系」。

當初拒絕OpenAI，就是打造生態系的訊號

Cursor對於生態系的野心，在2025年初或許就有端倪了。

據CNBC報導，OpenAI在2025年稍早曾試圖收購Anysphere（Cursor母公司），但這筆交易最終告吹。回過頭看，這是一個極具膽識的決定。如果當時賣了，創辦人或許能拿錢走人，但Cursor也就此成為ChatGPT裡的一個附屬功能。

能拒絕Sam Altman支票的人不多，Cursor顯然是另有計畫，也就是維持獨立性以打造自己的生態系。

從模型來說，不同於GitHub Copilot深度綁定OpenAI，Cursor選擇了「多模型策略」。它允許用戶在Anthropic的Claude、OpenAI的GPT-4o甚至是Google的模型之間切換，同時還混用了自家訓練的專有模型。

Michael Truell曾用一個比喻來形容這種競爭關係：OpenAI和Anthropic這些大廠像是在製造強大的「引擎」（模型），而他們推出的官方程式碼工具（如ChatGPT Code或Claude Code）目前還只是「概念車」。相比之下，Cursor正在打造的是一輛性能調校完美、內裝豪華且能在大街上跑的「量產跑車」。

在產品方面，Graphite的加入是這塊拼圖的關鍵。Graphite執行長Merrill Lutsky表示，雙方的願景是一樣的，就是讓程式碼審查也可以完全自動化，希望未來的軟體開發流程將是：AI寫碼（Cursor）→ AI自動除錯與審查（Graphite）→ AI合併，人類工程師將從「撰寫者」轉變為「監督者」。