2026 年華邦電 EPS 預估全面飆升，法人喊買進目標價 120.3 元

根據群益投顧最新研究報告指出，記憶體廠商華邦電受惠於 DDR4 與 Flash 報價強勢續漲，加上 AI 需求對產能的排擠效應，其獲利表現預計在 2026 年將有爆發式成長。因此，對華邦電的投資評等維持為「買進」，並將其目標價一舉調升至 120.3 元。

報告指出，DRAM 市場的供需平衡已發生結構性改變，自 2025 年 7 月起，市場訂單動能明顯轉強。這種轉變主要源於 AI 需求持續擴張，高階 AI 記憶體（如 HBM）大量排擠了非 AI 記憶體（如 DDR4）的產能。在產能受限的情況下，原本被視為成熟產品的 DDR4 價格漲勢尤為猛烈。

具體數據顯示，2025 年第四季 DDR4 8Gb 的合約價格季增幅約為 43%，而現貨價格的漲幅更是驚人，大漲近 200%。分析師預期，由於市場供需結構仍處於高度緊繃狀態，2026 年第一季 DRAM 合約價漲幅預計將至少達到 30%。這種漲價趨勢不僅限於 DRAM，Flash 需求亦同步回溫，使許多過去難以切入的客戶開始主動與華邦電洽談長期合作。

報告表示，在報價續強的推動下，華邦電的財務表現呈現顯著提升。2025 年第三季合併營收達 217.71 億元，季增 3.58%。其中，客製化記憶體方案表現最為突出，佔營收比重達 30%。若單看記憶體業務（含 Flash 與 DRAM），其第三季營收為 141.32 億元，季增 10.2%，其中 Flash 與 DRAM 分別佔營收比重 53% 與 47%。

最令人關注的，是華邦電毛利率的跳躍式成長。受惠於記憶體報價上漲所帶來的庫存回沖利益，華邦電第三季合併毛利率達到 46.69%，較前一季大幅增加 24.03 個百分點。其中記憶體部門的毛利率更從第二季的 12% 飆升至 51%，展現出極強的獲利彈性。

根據財務預估，華邦電 2025 年稅後 EPS 預估為 0.91 元，但到了 2026 年，受惠於漲價效益全面飆升，稅後 EPS 預計將躍升至 7.52 元，2027 年更可望達到 9.07 元。其中，2026 年的營收預計將來到 1,345.41 億元，較 2025 年成長 52.68%。

為了因應這波成長動能，華邦電正大幅提高資本支出以提升接單與交付能力。雖然 2025 年資本支出計畫約為 73 億元（較 2024 年減少 52.9%），但預估 2026 至 2027 年的資本支出將高達近 400 億元。而這筆龐大的投資將有以下發展重點：