法國遊戲發行商育碧（Ubisoft）近日拋出震撼彈：該公司宣布啟動一項涵蓋組織架構、營運模式和產品線的「重大重置」計畫，一次性取消了六款正在開發的遊戲、並延期七款作品，另外關閉兩間工作室並進行裁員重組。
消息公布後，Ubisoft股價聞訊暴跌三成以上，跌至十多年來的最低點。對於這家曾在全球遊戲市場叱吒風雲的老牌遊戲公司而言，此舉既是因應長期表現不振的艱難自救，也是著一場背水一戰式的轉折點。
六款遊戲開發喊停
Ubisoft坦承過去幾年多款重量級遊戲接連遇挫，品質未達預期、上市後表現低迷，導致公司聲譽和財務雙雙受創。為重拾玩家信心，Ubisoft這次大刀闊斧調整了產品線：經過2025年12月與今年1月對所有開發專案的全面審查，公司最終決定取消六款正在研發的遊戲，包括久未現身的〈波斯王子：時之砂〉重製版、一款手機遊戲，以及四款尚未公開的原創新作。
Ubisoft表示，這些項目未能達到公司新版「強化品質標準」的要求。除了直接喊停的計畫，另有七款原定近期推出的遊戲被押後上市，以確保開發團隊有充裕時間打磨品質。其中一款原本預計在2026財年（截至2026年3月）前發行的神秘新作，已延後至2027財年前問世。Ubisoft強調，此番調整是為了讓未來的新作都能達到頂尖水準，公司未來三年的產品路線圖也將全面修訂，以恢復在開放世界冒險類遊戲上的領先地位，並大幅提升在服務型線上遊戲領域的競爭力。
此輪重組中，Ubisoft還關閉了位於加拿大哈利法斯和瑞典斯德哥爾摩的兩家工作室，並對部分研發團隊進行人力調整和裁撤。Ubisoft預計這些「壯士斷腕」的措施將產生短期陣痛──據估算，2026財年（截至2026年3月）將因重組產生6.5億歐元的一次性減計，使全年營業損失擴大至約10億歐元。然而Ubisoft堅稱，從長遠看這是必要的陣痛，能讓組織結構更專注研發好產品、長期重回成長和穩定的現金收益。
市值大幅蒸發
同時，Ubisoft對內部研發體系也進行了根本性重塑。他們將旗下龐大的開發團隊重組為五個獨立運作的創意分部，按照遊戲類型各自負責一塊業務；每個分部都擁有從遊戲研發、品牌營運到行銷發行的一條龍職能，並各自承擔盈虧責任。
做為曾經歐洲市值最高的遊戲公司之一，Ubisoft的股價在2010年代後期達到頂峰──2018年7月曾一度飆升至每股107.9歐元的歷史高位。但自2020年代起，公司股價走勢急轉直下。隨著數款旗艦大作接連失利、開發延期和取消不斷，投資者信心嚴重受挫。
此次宣布重組消息的翌日，Ubisoft股價暴跌約33%，降至每股約4.36歐元；這不僅創下14年來的新低（自2011年以來首度跌破5歐元大關），也意味著公司市值較2018年的巔峰水平縮水了約95%。截至目前，Ubisoft總市值僅剩約5億至6億歐元左右，相當於2018年時的零頭。
▲ 五年來UBISoft的股價持續低迷。
股價長期低迷引發股東強烈不滿，2024年時即有重要投資人公開要求創辦人吉勒莫家族退出公司領導層，董事會甚至一度考慮包括出售公司在內的各種選項來挽救股東價值──若非中國科技巨頭騰訊近年不斷增加在Ubisoft的參與、強化合作關係，吉勒莫家族極可能早已被迫交出經營權。
救世主騰訊會不會變成侵略者？
事實上，騰訊已成為Ubisoft尋求自救的重要盟友之一。2022年騰訊將持股比例提高到約10%，成為Ubisoft的單一最大股東之一。2025年3月，Ubisoft更宣布將旗下〈刺客教條〉、〈極地戰嚎〉、〈虹彩六號〉等核心系列資產分拆至一家新子公司，騰訊斥資11.6億歐元取得該子公司25%股權，對應整體估值約40億歐元。
儘管外界盛傳騰訊有意進一步收購Ubisoft全數股權，吉勒莫家族截至目前仍保有對公司的控制權。然而，Ubisoft的財務壓力並未因此消弭：2025年11月Ubisoft甚至一度臨時推遲發布半年財報，引發公司股票和債券停牌長達一週：之後UBIsoft坦承，會計調整發現財務指標觸及貸款契約的違約條款，迫使Ubisoft動用騰訊投資的部分資金提前償還貸款。
市場分析師指出，Ubisoft短期內要扭轉現金流吃緊的困境並不樂觀。事實上看起來奇怪的大規模改組，對UBIsoft這種超過1.5萬人的大公司而言可能並非好事。
大規模改組除非包含徹底的制度改革，不然這種過往的模式對於人數超過1.5萬的大公司而言，事實上多名分析師都認為該公司「正向現金產出的前景仍相當遙遠」，再加上2027年11月有一筆6.75億歐元公司債到期，恐進一步加劇Ubisoft的財務壓力。
實際上，Ubisoft 2025年全年自由現金流預計將為-4~5億歐元，公司預估2026年底淨負債仍有1.5億至2.5億歐元。在股價雪崩、市值慘跌之際，Ubisoft的未來走向不禁讓人聯想：如果本次重組無法帶來實質起色，這家昔日遊戲巨擘會否最終走上被併購的命運？
（首圖來源：Unsplash）
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