在 AI 基礎建設需求持續擴張帶動下，外資最新報告同步調升對廣達後市展望。大和資本（Daiwa）與摩根士丹利指出，儘管今年一般性伺服器需求預估持平、筆電業務仍面臨年減壓力，但 AI 伺服器將再度成為成長主軸，預期今年營收與獲利動能續強，並看好 GB 機櫃出貨放量後帶動市占率提升，進一步支撐估值上修。
大和資本報告顯示，廣達去年第四季營運表現優於市場預期，單季稅後純益達 222 億元、每股稅後純益（EPS）5.75元，主要受惠 GPU AI 伺服器需求強勁，帶動營收季增與年增同步走高。
展望後市，大和預期 2026 年 AI 伺服器營收仍將維持三位數成長，且伺服器業務占整體營收比重將超過八成，其中 AI 伺服器占伺服器營收比重亦將突破八成，顯示產品組合持續往高算力與高單價產品集中。
摩根士丹利亦指出，廣達 2025 年 AI 伺服器營收已占整體營收約一半、規模略高於新台幣 1 兆元，年增幅度超過一倍，而管理層預期 2026 年 AI 伺服器營收仍將再度倍增，帶動整體營收規模朝 3 兆元邁進，凸顯 AI 需求能見度仍高。
但在非 AI 業務方面，兩家外資看法相對保守。大和指出，因研發資源優先投入 AI 產品，一般伺服器營收預估僅持平，筆電出貨則因市場需求疲弱，全年營收將年減約 7%，占整體營收比重降至兩成以下。摩根士丹利亦認為，廣達今年第一季筆電出貨將出現逾兩成季減，全年需求仍不明朗，市場可能呈現年減 5% 至 10%，顯示公司策略正逐步從傳統 PC 市場轉向 AI 與資料中心業務。
摩根士丹利並指出，廣達去年 GB 機櫃量產進度相對落後，但隨第四季出貨放量，今年有望成為市占率提升的重要契機，並帶動 AI 叢集系統出貨成長。大和亦同步上修 NVL 機櫃出貨預測，認為 AI 叢集建置需求持續升溫，將成為未來兩年營收預估上修的重要推力。
在獲利預估方面，摩根士丹利將廣達 2026 至 2027 年 EPS 上修至 24.88 元與 27.43 元，並以 2026 年 13.5 倍本益比評價，將目標價調升至 370 元；大和則上調 2025 至 2027 年 EPS 預估至 19.41 元、23.21 元與 27.10 元，同步維持「買進」評等與370元目標價。兩家外資皆認為 AI 伺服器需求成長趨勢明確，加上產品組合持續優化，將支撐廣達未來數年獲利動能。
法人分析，廣達正處於 AI 基礎建設擴張周期核心位置，雖短期 PC 與一般伺服器業務動能有限，但在 AI 伺服器倍增與高階機櫃出貨帶動下，營收與獲利結構持續優化，估值中樞亦有機會隨之上移，AI 伺服器週期將成為未來幾年公司基本面與股價表現的主要驅動力。
（首圖來源：廣達）
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