半導體測試設備大廠鴻勁近期受惠於人工智慧（AI）伺服器與高速運算（HPC）應用的強勁需求，營運表現極為亮眼，美系外資率先出具最新研究報告，不僅對鴻勁的長期成長前景表達高度肯定，更重申 「買進」 評等，並將目標價大幅上看至 5,700 元大關。
針對外資最為關注的獲利與毛利率表現，美系外資在報告中深入剖析了鴻勁 2025 年第四季的財務狀況。報告指出，鴻勁 2025 年第四季的毛利率為 52.3%，較上季下滑了 5.4 個百分點，雖然略低於該機構原先的預估，但外資特別強調，這主要是受到 「員工認股計畫」 所產生的一次性費用影響。此外，產品組合的變化也是原因之一，特別是中國市場相關業務的比重有所提高所致。
然而，外資明確表示，這僅是一次性的短期影響，鴻勁 2025 年第四季的整體淨利表現依然大致符合市場預期。放眼未來，外資樂觀預估隨著負面因素消除，鴻勁的毛利率將有望強勢回升至 55% 到 60% 的高水準區間，顯示其本業獲利能力依然極具韌性與爆發力。
外資目前預期鴻勁 2026 年的產能成長率約落在 17% 左右，不過，若參考國際測試設備大廠愛德萬測試（Advantest）近期積極擴充產能的強烈訊號，外資認為鴻勁未來的產能擴張計畫仍存在相當大的上修空間。第二大焦點則是 CPO（共同封裝光學元件）供應鏈的布局。市場預期，鴻勁若能深化在 CPO 供應鏈中的關鍵角色，未來勢必將為公司帶來更為龐大的營收挹注與獲利成長空間。
另外，根據最新公布的財報數據，鴻勁 2025 年全年獲利呈現跳躍式的大幅成長，全年稅後純益高達 123.62 億元，較前一年狂飆約 133.9%。2025 年全年每股稅後純益 （EPS） 更衝上 75.71 元的歷史新高，與 2024 年的 32.95 元相比，獲利規模與每股盈餘雙雙展現倍數躍升。
2025 年營收達 302.71 億元，營業毛利與營業利益分別高達 171.14 億元與 150.46 億元，徹底展現了 AI 測試設備升級循環所帶來的強大營運槓桿效益。因此，基於其長期成長依然穩固的基調，外資堅定重申 「買進」 評等，並給予高達 5,700 元的目標價。
(首圖來源：shutterstock)
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